暴露新股发审“潜规则”
公司虽然澄清了种种质疑，但在知名财经评论员皮海洲看来，上述“奇迹”之所以能够发生，与此类公司高层与发审部门千丝万缕的联系密不可分。
皮海洲表示，在和佳医疗二次上会时，参与审核的发审委委员也进行了“调整”。比较两次参与审核的创业板发审委委员名单，第二次上会时从原来的7名发审委委员中调出了郭澳、雷震霖二人；而调进了李文智、李友菊。正是这一调整，给和佳医疗的上会带来了“福音”。
“和佳医疗的过会反映了新股发审的‘潜规则’。”皮海洲称，“新股发审审核的不是上会公司，而是与上会公司有关联的人。这就是为什么有的公司换了保荐人之后就可以过关的原因。有的公司上中小板没通过，上创业板却通过了，有的公司则上不了创业板改上中小板，个中原因也是如此。”
据和佳医疗招股说明书显示，其主营肿瘤微创治疗设备等，实际控制人为郝镇熙(任董事长兼总裁)、蔡孟珂(任副董事长)夫妇，两人持股比例分别是28.26%与29.86%。据资料，蔡孟珂是中华慈善总会荣誉副会长及永久理事。早在首次上会之时，和佳医疗就被爆出存在招股说明书隐瞒曾被市场禁入、医疗器械被举报非法销售、实际控制人欠税等瑕疵。
除了公司本身和发审委委员遭受市场人士质疑之外，保荐人新时代证券也遭质疑。据统计显示，除和佳医疗外，新时代证券还承销了其他3家公司，当中就有两家公司业绩变动较大，中期净利润预计都在亏损线间徘徊。但这家保荐人来头不小，由几年前呼啸A股的“明天系”幕后人肖建华掌控。
分析人士称，这种情况有可能导致只荐不保，使得公司日后业绩变脸。而新时代证券承销的其他几家公司就出现了业绩变脸的事情。2010年上市的九安医疗，当年主营利润同比亏损幅度达到了47.08%，今年一季度主营利润同比亏损幅度更是达到了87.1%，而其中期也预计净利润同比增幅变动幅度在-15%至15%之间。
一位资深IPO从业人员对媒体表示，严格意义上，和佳医疗的首次上会被取消审核不同于被否决，有通过补充材料挽回败局的机会，历史上这样的案例并不鲜见，如山西证券、汇川技术等。可以猜测，和佳医疗被取消审核应该是被举报等突发事项。但该从业人士称，像和佳医疗如此迅速“二进宫”的企业十分罕见。
二次上会通过率更高
据WIND资讯统计显示，今年以来证监会发审委共审核了210家公司的A股IPO申请，其中有182家为首次提交上市申请，其中有146家顺利过会，过会率为80.22%；另有28家属于二次上会类别，即在前次IPO上会被否后选择再次冲关，最终25家公司获放行，过会率高达89.28%，这个通过率反而还高于前者。而对比两次上会的细节可见，从撤换保荐人到引入大牌创投，从研发费用的处理到关联交易的消除，二次上会公司大多进行了各类“技术处理”。
“IPO审核遭否后，监管部门已经告诉企业存在的问题和不足，因此公司二次上会准备会更加充分，所以过会率较高。”专业人士如此解释。
高过会率的背后，当事公司在两次上会间隔期的资本运作颇值得关注。据统计，28家二次上会公司中有5家临阵变更保荐机构；4家公司变换上市地点；8家公司引入PE或VC。例如中小型保荐机构被大型券商取代是主流；再比如赛轮股份等4家公司此前将上市目标定位于对成长性、创新性等要求较高的创业板或中小板，但首轮上会被否后，3家公司将上市地变更至沪市，另1家公司由创业板转为中小板。
公司没变，质疑声仍在，但和佳医疗却被放行了。其中最令投资者耿耿于怀的，就是在公司二次上会时改变了的发审委委员。虽然按照证监会的解释，是由于发审委委员事先请假而不得已之下安排了换人，但是，却始终无法打消人们心中的疑虑。
其实，我国目前实行股票发行核准制，由主承销商根据市场需要推荐企业，证监会进行合规性初审，发行审核委员会独立审核表决。核准制相比最初的审批制已有所进步，改变了由政府部门预先制定、审批企业股票发行的行政本位。不过，核准制如果监管不善，即使层层把关，但出于种种原因，还是不免经常有公司“带病”过关，这样的事情是怎么也说不过去的。本报记者王洋
