鉴史大盘股IPO 中国水电能否砸出A股“黄金底”(2)

　　NO.3：中煤能源上市

　　反抽4672点继续漫漫熊市

　　2008年2月1日中煤能源上市交易，当时流通118213.30万股，上市首日开盘价24元，最高价24.89元，最低价21.35元，收盘价22.20元，首日换手率50.57%，首发上市首日对应上证指数4320.77点。

　　从当时的宏观面看，美国次贷危机发进入2008年之后愈演愈烈。而在中煤能源上市前后，消息面特别不乐观，2008年1月4日，美国银行业协会数据显示，消费者信贷违约现象加剧，逾期还款率升至2001年以来最高；2008年1月16日评级公司穆迪预测SIV债券持有者损失了47%资产；2008年1月17日，次贷亏损严重，标普评级公司开始对债券保险商实施新的评估方法，布什政府有意放松对房地美和房利美的监管，美国07年12月新屋开工数量下降14.2%，年率为100.6万户，为16年最低。2008年1月21日英国财政部要求有意收购诺森罗克银行的私营企业在2月4日前提交详细提案。2008年2月1日美国1月非农就业人数减少1.8万，为超过4年来首次减少，2008年2月9日，七国集团财长和央行行长会议声明指出，次贷危机影响加大。当时美国次级抵押贷款市场违约率的进一步上升，造成基于次级抵押贷款资产的证券化产品的市场价值严重缩水。首先，次贷危机爆发导致美国经济陷入衰退的最直接渠道，是房地产市场。其次，是金融全球化造成美国次级抵押贷款证券化产品在全球范围内的广泛分布，例如欧洲的商业银行和投资银行购买了大量的美国次贷证券化产品。美国的损失已经比较充分地暴露出来，而欧洲金融机构由次贷危机引发的亏损在当时只是露出冰山一角。

　　结合当时市场情况看，中煤能源上市首日大盘下挫跌穿4200关口，而上市后第二个交易日上证指数报复性暴涨8.13%，随后继续熊途。

　　NO.4：中国建筑上市

　　宣告1664点反弹行情结束

　　2009年7月29日中国建筑上市交易，当时流通60亿股，上市首日开盘价6.70元，最高价7.96元，最低价6.21元，收盘价6.51元，首日换手率69.55%，首发上市时对应上证指数3266.43点。

　　从当时的宏观基本面情况看，得先从2008年爆发的全球性金融危机给世界经济造成重创讲起，在全球金融危机蔓延时，中国政府2008年底推出4万亿投资计划以及一系列扩大内需的刺激措施，还取消对商业银行的信贷规模限制、要求出手要快出拳要重、要优先考虑已有规划的项目同时抓紧启动一批新的建设项目，与此同时，各地政府也纷纷宣布大规模投资计划；据相关统计，数额超过10万亿元，而全国的总投资远远超过20万亿，如此规模的经济刺激方案。政府在铁路、机场、电站等基础设施上加大投入，另一部分资金则投入到节能环保等民生领域，同时扶持中小企业，这对调动民间资本的热情也有很大作用。在国务院扩大内需、促进经济增长的十项措施中，除了基础设施建设外，还包括“加强生态环境建设；加快自主创新和结构调整；加快地震灾区灾后重建各项工作”等，有效地避免了中国经济增长速度过度下滑。这也促成了A股阶段性底部的形成。但是4万亿投资也带来了一系列问题：首先，货币投放集中投资过快过急，必会造成资产泡沫和通胀的出现，而发达国家“低利率、流动性过剩”格局，使得刺激政策迟迟未能退出，再加国内货币乘数扩张，通货膨胀明显抬头。其次，存在部分投资缺乏效益并且不可持续，对后市的经济打击将会很大。基于此，当时市场人士普遍预期，央行货币政策将会转向，必定会回收4万亿投资导致的流动性充裕状况。

　　随后市场表现，中国建筑上市交易首日，上涨指数就用巨阴K线来宣告行情结束，随后的八月份上证指数单月暴跌21.81%，市场情绪极度恐慌。