“徐翔事件”掀起资本市场“一地鸡毛”

　　相关概念股暴跌，定增项目乱阵脚，产品投资者担忧收益不保

　　“徐翔事件”掀起资本市场“一地鸡毛”

　　11月1日晚间，新华社播发了徐翔等人通过非法手段获取股市内幕信息，从事内幕交易、操纵股票交易价格，其行为涉嫌违法犯罪，近日被公安机关依法采取刑事强制措施的消息。

　　“徐翔事件”在资本市场迅速发酵，多只“徐翔概念股”连续两个交易日跌停，多家公司紧急公告撇清与徐翔的关系，泽熙投资及相关方在A股参与的定向增发项目进程也陡然生变。而对于那些持有泽熙产品的投资者而言，更是十分担心自己的资金与收益是否还可以得到保证。

　　徐翔的泽熙资本创造的业绩堪称资本市场的神话。多年来，产品一直保持高收益，即便今年遭遇了罕见的股灾，旗下的产品仍保持辉煌战绩。泽熙产品更是受到投资者的极大追捧。“徐翔事件”对于产品持有者而言亟待解决的问题是：基金份额持有人或者账户所有者既不知悉也未参与违法活动，则资管账户上由管理人违法行为带来的收益，应否被认定为“违法所得”予以没收？这些产品的后续动向无疑还将持续对资本市场产生影响。

　　概念股持续暴跌

　　多家公司紧急撇清

　　继周一暴跌后，“徐翔概念股”昨天再度大跌。截至收盘，华丽家族、康强电子、大恒科技依旧封死跌停板。南洋科技、文峰股份等相关概念股也是以绿盘报收。

　　最新的数据显示，徐翔旗下的泽熙投资，在今年三季度持仓康强电子和华丽家族两只股票，分别持有1031万股、9000万股。徐翔母亲郑素贞在三季报也现身3家上市公司，分别为南洋科技、大恒科技和文峰股份，其持股数量分别为1589.24万股、12996万股和27500万股。

　　一夜之间，抢手的泽熙概念股变成了人人避之唯恐不及的黑天鹅，不仅投资者急于弄清泽熙到底持有哪些上市公司股权，部分上市公司也快速回应，“撇清”和泽熙的关系。据统计，投资者关系互动平台上昨天共有36条和泽熙有关的投资者提问，一共涉及上市公司25家，绝大多数都是咨询是否属于“泽熙概念”，也有投资者要求上市公司出面澄清，以免股价被误伤。在上述25家公司中，已经有16家公司出面进行了回应，部分公司甚至不惜查阅10月底的股东名册来证明和泽熙没有关系，甚至直言“该股东已全部减持完毕”。8家公司彻底撇清与泽熙关系。

　　在泽熙出事后，兔宝宝股价快速跌停，但同样快速的还有公司方面的澄清速度。有投资者提问，兔宝宝的跌停是否与泽熙有关？兔宝宝方面答复称，称经查看最新股东名册，“未发现泽熙有买入或持有本公司股票，所以公司股价走势与泽熙无关”。除了兔宝宝外，通过查阅股东名册来撇清关系的，还有富春通信、莱茵体育、巨星科技、盾安环境和福瑞股份等5家公司，它们均表示通过查阅最新的股东名册，没有发现泽熙的买入和持仓情况。

　　南洋科技此前被视为最重要的泽熙概念股之一，根据三季报，被认为是徐翔母亲的自然人郑素贞在9月底一共持有南洋科技1589.24万股，是南洋科技的第五大股东。但面对投资者的咨询，南阳科技直言，“该股东已全部减持完毕。”万达信息由于担心引起误会，在投资者互动中提醒投资者，公告中的“××投资管理公司”不是“上海泽熙投资管理有限公司”，并且强调公司关于重组各项事宜正常推进中。

　　相较之下，康强电子没有否认和泽熙的关系。康强电子在投资者互动中表示，公司方正在评估，该事件可能会对公司的重组进程造成影响。

　　定增项目阵脚大乱 控股公司更是命运未卜

　　一夜之间，曾经闪耀A股的泽熙光环变成了黑洞。对于与这家明星私募有“恋情”的上市公司，“噩梦”或许才刚刚开始。

　　据统计，截至目前，泽熙投资及相关方在A股共参与了八家公司的定向增发，其中五家尚未实施。泽熙投资“舵主”徐翔被采取刑事强制措施之后，这些定向增发项目的进程陡然生变。“我们也感到很意外，但目前没有更多的信息，也无法对项目进程作出判断。”泽熙拟参与定增的一家上市公司人士对记者说。

　　增煦投资是泽熙旗下专事上市公司定向增发项目的平台，设立于2013年1月。当年9月，泽熙增煦首度出手，斥资2.57亿元认购了鑫科材料4980万股，一举成为公司第二大股东，股份锁定期一年。在股份解禁后，泽熙立即减持退出。去年9月，泽熙增煦又通过询价成为华丽家族、南洋科技定向增发项目的认购方，目前其所持股票都已经解禁。

　　与之相比，处于再融资进程中的乐通股份、大恒科技、康强电子、宝莫股份、华东重机等五家公司更是进退两难。

　　其中泽熙与大恒科技的故事尤其跌宕。去年11月，郑素贞豪掷约12亿元受让了原大股东中国新纪元所持的29.52%的股份，成为大恒科技的新主人。时隔两个月后，大恒科技抛出定增预案，拟向单一对象郑素贞发行股份，募资总额不超过30亿元。上周五，即10月30日，大恒科技的定增项目获证监会审核通过，当天公司股价早早涨停。徐翔被控制的消息传出后，公司股价连续两天一字跌停。“这真是像开了一个天大的玩笑。”昨天，一位私募人士感叹。

　　泽熙投资被查，将严重阻滞公司的资本运作节奏。例如，康强电子原拟以定增方式收购作价27.8亿元的永乐影视，并以11.65元每股的价格向泽熙增煦非公开发行股份募资8.5亿元。且在此之前，泽熙6期信托产品已举牌康强电子潜伏其中，重组盛宴指日可待。“这个事太突然了，公司与中介机构正在对此进行评估，目前相关政府部门对泽熙事件的定性与处罚都还不清楚，我们无法确定对公司重组的具体影响。”康强电子人士对记者说。今年5月，乐通股份也发布定增预案，拟以8.98元每股的价格向郑素贞等六名对象定向发行不超过4.896亿股，募资不超过43.97亿元。其中，郑素贞将现金认购16.6亿元，届时将跻身为第二大股东。“目前，定增项目已经上报给证监会等待反馈。”乐通股份方面对记者说，公司正在密切关注徐翔事件的进展。另外，泽熙参与的宝莫股份、华东重机的定增方案，也分别通过了公司股东大会审议。

　　“现在事件还不明朗，泽熙增煦和郑素贞是否还有资格及实力参与这些增发项目，都是未知数。”投行人士分析，如果泽熙缺席增发，相关再融资及重组项目存在终止的可能。

　　而已被泽熙纳入麾下的宁波中百和大恒科技，则更如雨打浮萍般命运未卜。昨天晚上宁波中百发布公告称，经自查，目前公司日常业务正常开展，公司资金不存在被冻结的情况。同时，目前公司暂时无法与董事长徐峻及实际控制人徐柏良(注：徐柏良是徐翔的父亲)取得联系。待公司后续取得联系后，及时确认并对外披露。关于徐翔接受调查一事对公司的具体影响，公司将待进一步确认后，及时进行披露。

　　15只产品搅动市场 泽熙的投资者担心收益被追缴

　　与其他私募产品不同，徐翔的产品从来不通过第三方销售平台，一直坚持直销，且很难买到。产品长期处于封闭期。上海一位投顾告诉记者，自从去年开始，徐翔旗下产品就不曾对外开放过。近两年泽熙系不仅在二级市场独领风骚，更开始不断向一级市场蔓延。根据Wind以及工商资料统计，徐翔旗下共有四个资本运作平台。据记者不完全统计，产品数量共有15只。

　　这15只产品分别为上海泽熙投资管理有限公司旗下包括泽熙1-3期、泽熙7期、泽熙10期等7只产品。由徐翔母亲担任法定代表人的上海泽熙资产管理中心(普通合伙)旗下的包括泽熙4期、泽熙5期、泽熙精选B等4只产品。由徐翔父亲徐柏良担任合伙人的上海泽添资产管理中心(有限合伙)发行的泽熙投资基金1号和泽熙精选A两只产品，以及上海泽熙增煦投资中心(有限合伙)旗下的泽熙增煦、泽熙增煦定增2期两只产品。

　　“徐翔事件”引发出亟待解决的问题是：如果管理人通过实施内幕交易、操纵市场等违法行为，给基金账户、专项账户或者委托管理账户(以下统称资管账户)带来了收益，而基金份额持有人或者账户所有者既不知悉也未参与违法活动，则资管账户上由管理人违法行为带来的收益，应否被认定为“违法所得”予以没收？

　　部分机构人士认为基金份额持有人或者账户所有者纯属无辜，管理人的违法行为与其毫不相干，不能没收其已经获得或者将来可能获得的收益。不过，应没收管理人已经收取或者按约定应当收取但尚未收取的管理费与收益提成，并以此为基数确定对管理人罚款的金额；同时，考虑到管理人违法行为给资管账户获取的利益未被收缴，可对管理人处以较高倍率的罚款。

　　另一种意见则认为，“违法所得应予收缴”、“任何人不得因违法行为而获利”是基本的自然正义法则，应当没收资管账户因管理人证券违法行为所获收益。

　　“像在徐翔这样的案件中，如果基金管理人是因为内幕交易被罚，动用投资者资金从事内幕交易，内幕交易的所得也记入了基金，该部分收益也会被没收，而对于投资者来说，虽然是善意投资，但是也不能够获得该部分收益。而且，进一步的情况是投资者是知情者的话，或许还要进一步追究责任。”上海杰赛律师事务所主任王智斌律师对21世纪经济报道记者表示。

　　而对于基金产品已经分红的情况，王智斌进一步表示：“也要看该部分分红是否是从事内幕交易所得，如果是也会进行追缴。另外一方面，投资者如果不知情，同时此前合同有相关违约赔偿协议的，可以对泽熙投资进行诉讼。同时，如果最后泽熙投资被认定从事了内幕交易，相关的个股投资者也可以对泽熙投资提起诉讼。”

　　“证券资管业务中，基金或者管理账户因管理人实施证券违法行为所获取的收益应被没收。” 中国证券监督管理委员会张子学此前也曾撰文指出，“考虑到此类案件的特殊情况与证券执法面临的现实困难，应赋予执法机关一定程度的取舍平衡自由裁量权。从长远与根本看，应在实体上明确执法机构追缴他人因证券违法所获收益的法律依据，在证券行政处罚程序上引入第三人制度。”

　　综合《上海证券报》、《21世纪经济报道》等