造假处罚被疑无威慑 产能过剩难逃大调整

　　造假公司“罚酒三杯”违法成本实在太低

　　卷入或涉嫌财务造假，如今已成A股上市公司一大痼疾。据估计，2015年证监会下发64张判决书，涉及财务造假的上市公司达10家，而2013年至2015年三年间，242张处罚决定书中有35家上市公司牵涉财务造假。而35家涉事上市公司中，证监会对其中32家公司罚款均不超过60万元，除开2家主要责任在评估机构和会计师事务所的上市公司，仅海联迅一家公司受到“重罚”，被罚882万元，实控人被罚1203万元。上市公司财务造假事件层出不穷，严重侵害了中小投资者的权益，成为损害监管层公信力的毒瘤。究其原因，在于违法成本太低，没起到应有的威慑作用。

　　违法成本太低，是中国上市公司敢于违法、屡屡违法的重要原因之一。对于上市公司而言，平均罚款不到60万元，大概好像对工薪族罚款几角钱，实在是太轻了。如何罚得违法者心疼、肝疼，实际不难。监管层比我们聪明得多，加大力度也不是什么难事，但为什么总是干些罚酒三杯之类的无用功呢？若要深究，恐怕和中国的体制有关，和国有资本占有重要地位有关。罚单还没下来，各路说客接踵而至，有权的、有关系的，纷至沓来，甚至以国家利益、地方经济发展等“大利益”来说事，想要严加惩处何其难也。从各路说客看，对上市公司“感情深厚”的大有人在，对中小投资者造成损失深表同情者，少之又少。财务造假，实际上是很严重的经济违规，对市场和投资者造成的误导和损失决不可以轻视，对涉案上市公司加大处罚力度势在必行。

　　电影票房高观众多当年也曾被疑夕阳

　　在猴年的春节假期里，中国电影市场开门红。据统计，春节档全国电影票房突破35亿元人民币，同比增长87.13%。大年初一同时上映的三部国产影片《美人鱼》《西游记之孙悟空三打白骨精》和《澳门风云3》都表现不俗，总票房高达32.72亿元，抢占了九成以上的市场份额。其中，《美人鱼》以17.61亿元的票房纪录稳居冠军宝座。与此同时，2月15日晚间，北京光线传媒股份有限公司发布公告称，公司出品的影片《美人鱼》票房成绩已超公司最近一个会计年度经审计营业收入的50%。

　　现如今，没有人怀疑电影业的吸金能力，尽管人们对票房数字的真实性一直在质疑，怀疑票房数字被夸大、有炒作之嫌的，更不绝于耳。但电影的赚钱能力、对看客特别是年轻人的吸引力，不容置疑。由此想到，在电视逐渐普及到千家万户的那段时间里，电影业曾经是多么的萧条，不少专家和经济学家都为电影业开出了“死亡通知单”，认为电视的普及和电视节目的水准提高，将宣告电影业死期不远。事实上，电影业确实也曾经遇到过极大的经营困难，大批观众流失，大量的电影院里门可罗雀，但是，电影也并未死亡，它们以越来越现代化的视听效果、越来越优秀的内容和演技、越来越便利的观影渠道，重新赢回了上座率。历史上，这种业态的交替轮回已经上演多次，有些是不可逆转的，如电气化代替蒸汽机，有些是可以并存的，如广播与电视。现在，电商来势汹汹，有人断言实体店的死期将不远。从电视和电影的关系看，这个结论下得过于武断。萝卜白菜，各有所爱，只要把产业做好、做出特点，总会有一部分消费者认可和追随。

　　煤炭企业亏损累累削减产能势在必行

　　回眸2015年，煤炭行业依旧困难重重。据估计，2015年全年，19家上市煤企净亏16亿-34亿元，相较于2014年全年净赚391亿元，“缩水”幅度在400亿元以上。无论是煤企，还是协会，抑或是第三方观察人士，都认为去年持续下滑的煤价，是煤企业绩迅速恶化最主要的“罪魁”。1月20日，中国煤炭工业协会负责人透露，2015年前11个月，90家大型煤企利润只有51.3亿元，同比减少500亿元，降幅为90.7%。

　　煤炭企业的经营状况相当窘迫，这一点，已经没有人怀疑。煤炭曾经在工业革命中立下汗马功劳，是蒸汽机动力的“第一推手”——在工业革命的发源地英国，煤炭是英国为数不多的自给有余的自然资源，因此，英国曾经长期开采和使用煤炭；据报道，直到不久前，英国最后一座商业性开发的煤矿才关闭。在石油天然气资源更为贫乏的中国，煤炭对于我国的现代化建设居功至伟，但是，“好汉不提当年勇”，煤炭式微，至少有几个因素：一是国际能源价格暴跌，石油跌破30美元，煤炭价格随之一落千丈；二是整体经济处于转型的过程中，用煤大户纷纷不景气，煤炭用量一蹶不振、市场萎缩至今没有复苏迹象；三是环保要求日渐严格，烧煤的污染程度更高、治理成本更难以承受。而且，这些因素并不会随着经济周期转换而发生根本性变化。由此看来，削减煤炭产能虽然任重而道远，但又势在必行。

　　钢铁企业业绩受考验信用评级成为重灾区

　　据报道，目前已有多家公司因业绩亏损信用评级面临被下调，其中，钢铁行业的公司成为重灾区。本钢板材日前发布公告称，鉴于业绩亏损对本钢板材经营、财务状况可能产生的影响，公司债券评级机构联合评级决定将公司主体长期信用等级列入信用评级观察名单。本钢板材已预计公司2015年净利润亏损3.1亿元至3.2亿元。而前年同期公司还盈利2.33亿元。除了本钢板材外，南钢股份、冀东水泥也同时披露了公司信用评级因亏损被信用评级机构列入信用评级观察名单的消息。截至目前，近期还有两家公司信用评级面临被下调，分别是华锐风电和西宁特钢。从这看，钢铁公司已成为信用评级面临被下调的重灾区。2月1日，标普也将宝钢集团的信用评级从A-下调至BBB+。

　　永远不和趋势作对，这是金融圈的至理名言。前面提到的煤炭业，这里提到的钢铁业，看来都是被“趋势”逐渐抛弃的产业，把投资重心放在这里，显然就是在和“趋势”作对。一家知名投资商近期发布的报告警告，钢铁、煤炭、有色等周期性行业部分企业基本面已难以支撑其高评级，若后期盈利及现金流进一步恶化，被调低级别的可能性较大，后续需重点防范。曾经的辉煌代替不了今天的窘境，对未来的憧憬难掩现实的残酷。经济数字是冷酷的，产业发展也不相信眼泪。除了削减产能、加速进行产业结构调整，还看不出任何可以逃避现实、躲过灾难的捷径。千万别再做靠补贴度日、用政府投资帮企业“饮鸩止渴”的蠢事了。