观望情绪浓厚 美债收益率创四周新高

　　美国国债收益率25日刷新四周新高。在美联储召开为期两天的货币政策例会之前，投资者对加息前景心存怀疑，因而选择离场观望。尽管4月加息的可能性已经基本排除，但6月仍是潜在的时间窗口，这令美债市场承压。此外近一个月来全球股市和商品等风险资产价格纷纷反弹，风险情绪升温，也令美债受到打压，股债“跷跷板”效应重现。

　　股债再现跷跷板效应

　　今年第一季度，受美联储鸽派表态，以及全球金融市场动荡造成的避险情绪升温等因素影响，美国国债价格走强，国债收益率大幅下降。10年期美债收益率在第一季度下跌50个基点，创2012年第二季度以来最大单季跌幅，并一度触及一年新低。另据美银美林编纂的指数，第一季度美国国债总体上涨达到3.01%，创2011年第三季度以来最强季度表现。

　　不过步入4月以来，美国债市升势遇阻。10年期美债收益率从3月底的1.78%升至目前的1.9%，创四周新高，2年期美债收益率从0.73%升至0.85%。特别是上周，美债遭遇年内最大规模的单周抛售，10年期和2年期国债收益率分别上升13.5个基点和10个基点。

　　分析师认为，美债收益率重新走强，很重要的原因在于全球投资者风险意愿回升，从而对避险属性的美债形成打压。由于中国一季度经济数据回暖，投资者对全球经济增长预期的担忧减轻，全球股市和大宗商品价格纷纷反弹。在过去的十周内，标普500指数有八周实现上涨，上周四一度突破2100点，创年内新高。截至25日收盘，标普500指数收于2087.8点，较去年5月创下的2130.84点的历史新高仅低2%。

　　市场警惕加息风险

　　除全球风险情绪回升外，造成美债收益率走高的另一个重要原因是美联储在加息问题上举棋不定，迫使投资者离场观望。美联储将于北京时间本周四凌晨公布议息结果，尽管市场已经排除了4月加息的可能，但对美联储政策声明重现鹰派措辞仍感到担忧。

　　最新经济数据显示美国经济喜忧参半，美联储可能需要更多时间考量。美国3月新房营建许可环比下滑7.7%，创一年来新低，4月制造业采购经理人指数（PMI）初值从前一个月的51.5下降至50.8，创六年半新低。但同时，美国就业市场继续保持强劲的复苏态势，截至上周三的最近一周初请失业金人数降至1973年来新低，显著好于预期。市场人士认为就业市场超预期改善，有效劳动力短缺及薪资增长对美联储未来货币政策构成压力。

　　富国基金管理公司首席固定收益策略师认为，美联储本周政策声明的措辞可能有些许调整，转向认为全球风险“趋于平衡”，这意味着6月加息仍是一个开放性的议题，这为近期国债收益率反弹提供了依据。

　　弗兰克资本合伙人公司总裁布莱恩弗兰克表示，尽管市场预期美联储本月不会加息，但商品价格近期的持续反弹以及美国就业市场的持续强势复苏，可能令市场对通胀上升的预期升温。记者 杨博