跌不深 涨不高 A股走势很纠结

　　　上周沪深股指震荡回落。上证综指日K线形成“四阴一阳”的组合，成交量持续低迷，表明交投比较低迷。主板和中小创的表现可谓同样低迷，并没有出现以往的“跷跷板”现象。此外，两市个股的活跃度也明显降低。上周五沪市涨停股只有4只，深市涨停股14只，涨停股数量比前几个交易日大为减少，显示市场做多力量在逐步减弱。两市股指在上周五选择向下破位，上证综指一度考验3000点支撑。在大盘尚未出现明显止跌企稳迹象之前，操作上还需严格控制仓位，观望等待是比较适当的操作策略。

　　这波反弹，上证综指摸高到3069点后就止步不前，随后逐波下移，主要缘于两个因素：首先，这波反弹从2800点开始，冲高至3069点后，大盘涨幅接近10%，股价翻番的个股也不在少数，市场累积了一定的获利盘和解套盘。其次，在这波反弹过程中，权重股和题材股轮番上涨，进入相对高位后，市场热点进入一个审美疲劳期，市场主力没有找到能继续带领大盘上行的领涨板块，导致近期市场虽然不缺热点，但热点散乱，持续性不强。没有领涨板块的主导，市场就缺乏方向感，做多合力也就难以集聚，大盘陷入震荡整理也就成为必然。

　　从近期消息面来看，监管层对并购重组融资的收紧，迫使一些上市公司的重大重组告吹，抑制了题材股的炒作。既然市场内外存在这么多的不确定因素，股指怎么能轻装上阵？这种背景下，市场要想走强，只有更待时日。但从近期权重股的表现和管理层的态度看，大盘要有效跌破3000点可能性并不大。未来大盘仍将呈现“跌不深、涨不高”的尴尬局面下，区间震荡仍是主旋律。

　　大盘没有摆脱震荡格局，个股表现也因此分化加剧。上周后半周，成长股再度获得主导权，量子通信、石墨烯、超导、精准治疗等前沿科技类股票活跃，而前期活跃的次新股、酿酒、有色金属等热点板块普遍调整。个股分化的加剧，表明目前投资偏好仍较为谨慎。在存量资金博弈的背景下，主力资金只能在权重股和题材股之间来回腾挪，以达到活跃盘面的目的。在理论上，大盘不具备较高的上升预期，无论是主板指数还是中小创指数，年初下跌的套牢区仍具有较大阻力。在操作上，逢高要及时减磅，逢低则分批建仓，才能跟上市场的节奏。

　　上海证券 程荣庆