库存高企销售触顶 美芯片股隐忧凸显压力骤现

　　库存高企 销售触顶

　　美芯片股凸显多重压力

　　□本报记者 杨博

　　今年以来美股表现最好的一个板块面临调整压力。5日美股市场上，芯片板块大幅下挫，带动整体市场走低，高通、英伟达、AMD等龙头股领跌。有行业分析师指出，芯片业面临库存上升的挑战，近期强劲的销售增长也可能已经触顶。

　　回调压力骤现

　　衡量芯片股表现的费城半导体指数5日大跌1.4%，收于1103.63点，创8月中旬以来最大单日跌幅。上周该指数曾大幅上涨3.6%。龙头股中，高通下跌3.88%，英伟达下跌2.7%，AMD下跌2%，美光下跌1.6%，应用材料下跌1.4%，Analog设备下跌1.6%，博通下跌1.5%，德州仪器下跌0.84%。

　　今年以来芯片板块一直是美股市场的领头羊。受行业景气度回升的提振，费城半导体指数今年以来累计上涨20.26%，英伟达等多只明星个股涨幅更是超过50%。6月初，该指数一度创下1138.25点的2000年9月以来最高收盘水平。

　　不过在创下近十七年新高后，费城半导体指数在随后不到一个月内就大幅回调近10%。尽管此后逐步收复失地，但近期一直高位盘整，未能再创新高。

　　值得注意的是，5日的抛售正发生在预期的诸多利好事件之前。对芯片商而言，9月原本应该是个丰收月，不但有多家华尔街投行举办的科技峰会，而且苹果将在下周推出iPhone 8，移动世界大会也将于下周在美国旧金山召开。

　　多重隐忧凸显

　　有行业分析师5日发表报告表示，对芯片业库存处在多年高位，以及中国产能投资激增感到担忧，并指出无论从季节调整还是全球经济增长降速的角度看，芯片行业都可能即将迈入库存调整期。

　　与此同时，分析师对芯片业销售能否保持持续的高增长感到怀疑。据半导体行业协会(SIA)5日发布的最新报告，7月份全球芯片销售额同比增长24%，达到336亿美元。所有主要区域市场均实现同比增长，其中美洲市场的同比涨幅高达36.1%。SIA预计，2017年全年的芯片销售额将再创历史新高。

　　此前研究机构Gartner曾预计，2017年全球芯片销售收入有望达到4014亿美元，较2016年增长16.8%，这将是全球半导体产值首次突破4000亿美元。此前的2016年，全球半导体收入总计3435亿美元，仅较2015年增长2.6%。

　　CFRA研究公司分析师奇诺指出，芯片股估值似乎是合理的，但考虑到当前的销售收入增速处于顶点水平，可能给未来几个月造成压力。尽管今年以来芯片业的销售收入同比增速一直保持在15%至20%之间，创六年来最高水平，但预计收入增速将在2018年上半年放缓至低至中等个位数水平。

　　加拿大皇家银行资本市场分析师达赖拉尼亚也对芯片制造商的增长前景持谨慎态度。他表示：“虽然第三方机构预计芯片业收入增速将保持在10%-15%左右的水平，但我们的看法更为谨慎”，预计2017年仅可能实现高个位数的增长，DRAM/NAND芯片的供需动态是决定2017年下半年行业表现的最大变化性因素。