捷豹路虎母公司信用评级BB 展望为稳定

　　据印度《经济时报》12月24日报道，国际评级机构惠誉国际(FitchRatings)将印度塔塔汽车公司的长期外币发行人违约评级定为BB，展望为稳定。

　　主要评定因素

　　稳健的财务报告：

　　塔塔汽车公司的财务报告强劲而富有活力。公司的合并净杠杆比率维持在较低水平，2013财年为1.09x(2012财年为 1.24) ;税息折旧及摊销前利润率为6.91(2012财年为 7.95)。强劲的信贷指标很大程度上反映了塔塔汽车子公司捷豹路虎稳健的销售和盈利(捷豹路虎信用评级为BB-，稳定)。

　　尽管塔塔汽车公司有着相对扩张的资本支出计划，惠誉依然看好其财务报表。塔塔汽车公司在13财政年度中为捷豹路虎产品开发、技术研发、生产力拓展等方面投资1876亿卢比，以后三年有可能继续加大投资。惠誉预计经营性现金流可以支撑大部分资本性支出。塔塔汽车强劲的财务报告有赖于该公司很大的财务灵活性，捷豹路虎大量的现金余额(在14财年二季度拥有27亿英镑)和备用承诺信贷(14财年二季度拥有13亿英镑)。

　　捷豹路虎销量看好

　　在11-13财年,捷豹路虎保持着强劲的销量和利润势头，这不仅得益于对高级轿车潜在需求的持续上涨，还由于捷豹路虎有着稳固的产品链和一系列车型的成功发布(包括路虎揽胜极光，路虎揽胜运动版，路虎神行者2)。尽管市场低迷总需求下降，2013年1月至11月捷豹路虎在包括欧洲的各市场销量依然增长。惠誉预计近期捷豹路虎能够维持其强劲的销量和稳定的利润，甚至通过其良好的品牌定位、有利的市场环境和新车型的发布以增加销量。

　　自身发展疲软

　　塔塔汽车自身发展依然疲软。限于印度高企的燃油价格、高昂租赁费用以及由于经济不稳定消费者多持观望态度，塔塔汽车在印度本土需求依旧低迷，销量持续受到影响。在2013年4月至11月间，塔塔汽车商务车销量下跌23.7%，客运车辆下降36%。

　　塔塔汽车公司还要面对日益增加的竞争对手。虽然依然占有50%的商务用车市场，但客运车辆的市场占有率则有所下降。惠誉预计短期内需求依旧低迷，但经济的增长及新车型的发布计划有望扭转塔塔汽车疲软的表现。

　　(王萌)