一季度业绩预期不佳 中概汽车电商易车股价大跌

　　□本报记者 刘杨

　　在纳斯达克挂牌的中概汽车电商企业易车(BITA)3月9日发布了营收净利双双大涨的利好财报，其股价却不升反降，由于投资者对该公司一季度业绩预期表示担忧，导致易车股价当日大跌17.37%至55.36美元；另一中概汽车电商企业汽车之家(ATHM)的股价当日也下跌3.97%至42.10美元。

　　广告投入和运营成本过高

　　2014年第四季度财报显示，易车当季营收同比大增101.7%至1.57亿美元，净利同比增加60.6%，非美会计准则下的第四季度净利润同比大增91.1%。

　　不过，易车三位数的营收增幅却赶不上其资本支出的增幅。财报显示，易车当季度营收成本同比增204.4%至3亿美元。此外，易车2015财年一季度业绩的预期显示，非美会计准则下当季公司利润将介于负80万美元至80万美元区间。

　　由于业绩预期不佳，易车9日大跌17.37%至55.36美元，股价一举回落至去年7月31日54.36美元的收盘水平，常规交易量近570万股，目前公司市值25.23亿美元，TTM市盈率31.6倍。

　　业内人士指出，易车股价大跌主要是投资者对易车在广告投入和运营成本过高的不满，但其股价当日下跌幅度如此之大，显示出投资者情绪波动较大。

　　事实上过去的一年，易车在垂直汽车电商方向做了不少努力，包括搭建两个汽车电商平台竞价交易(惠买车)和直销交易(易车商城)，一大二手车平台(淘车网)以及与京东、腾讯达成战略合作等，这些积极的消息助推易车股价在过去一年持续攀升，2014年易车股价累计上涨120%。

　　9日易车CEO李斌在财报后的电话会议上指出，去年第4季度，惠买车和易车商场两个平台产生的电商交易量达7.3万台(用户支付购车定金的电商销售数据)，超越市场预期。2014年全年，汽车电商及相关增值服务为公司带来的总收入在1000万美元至1500万美元之间。

　　为了推进汽车电商业务的发展，易车还表示，2015年该公司还要继续增加资本投入，此外该公司与京东和腾讯的合作收入预计将在今年三季度产生。

　　行业前景依然向好

　　在过去的一年，中国汽车网站获得了前所未有的增长空间，特别是以垂直类汽车网站为主的易车、汽车之家、爱卡汽车和太平洋汽车网等都获得不同程度的快速增长。

　　目前中概股的两家行业龙头易车和汽车之家分别为交易型和内容型的主要两大汽车电商代表。分析人士指出，总的来看，这两家汽车电商近年来转型动作逐渐趋同，都是通过引流、交易导向的转型、移动端的布局来实现真正汽车电商的业务转型的。

　　不过彭博报道分析指出，汽车之家更依赖广告、侧重于提供汽车信息，而易车则更注重营销平台，并与经销商合作，从汽车销售中赚钱。

　　2014年，易车就先后与庞大、永达、联拓、优信拍、美国KKB等合作，进一步丰富其二手车车源、线下服务资源等。

　　国泰君安研报指出，汽车O2O电商未来覆盖养护、汽配、二手车、租车等多项业务，看好其广阔的市场前景，预计该行业将会迎来新一轮的扩张，预计《汽车销售管理办法》的即将出台，将会进一步提高汽车电商行业的估值。

　　此外，线下服务化将成为汽车电商行业未来发展的引擎。去年8月，由国家发改委等十部委发布的《关于促进汽车维修业转型升级 提升服务质量的指导意见》就已明确规定，汽车生产企业要向授权维修企业和独立经营者公开汽车维修技术资料，鼓励原厂配件生产企业向汽车售后市场提供原厂配件和具有自主商标的独立售后配件；允许授权配件经销企业、授权维修企业向非授权维修企业或终端用户转售原厂配件。

　　分析人士指出，上述意见实际上为汽车电商平台提供独立透明的售后服务创造了便利条件，汽车电商可以绕过4S店，打通与厂商和具有维修资质的汽车维修企业的渠道，由消费者自主选择售后服务渠道。此外，4S模式将不是唯一的汽车销售模式，这也为电商进入汽车销售领域创造了机遇。