蓝筹股王者归来沪指收复3500 发生“二八”切换难度高

　　在A股震荡加剧的不利氛围下，金融、地产板块的异军突起，无疑给近期“毫无头绪”的广大股民们点亮了一盏明灯。不过，对于投资者颇为关注的：后市金融、地产两大蓝筹能否扛起大旗、继续领涨？分析认为，目前市场量能继续缩减，市场仍较为脆弱，金融、地产蓝筹行情的持续性仍有待检验；而且，题材股被抛弃，场内热点涣散，在年底资金面趋紧和IPO抽血的状况下，加上监管层对杠杆的限制，发生“二八”切换的难度较高。

　　地产金融板块补涨

　　就在打新资金即将回归之际，权重板块在周三表现强势，一举扛起了指数反弹“大旗”。当日延续早盘强势表现，金融、地产板块午后再度发力，均大涨逾6%。在其助推下，沪指收复3500点，深证成指翻红，创业板指跌幅收窄。

　　截至收盘，沪指报3536.91点，上涨2.33%，深证成指报12186.27点，上涨0.87%，创业板指报2613.26点，下跌1.58%。沪市成交3691.83亿元，深市成交4692.57亿元，两市合计约8300亿元。

　　在权重蓝筹的提振下，尽管周三题材股市场也稍有回暖，但总体来看，市场依旧不温不火，盘面上依旧超七成板块飘绿，环保工程、脱硫脱硝、仪器仪表、PM2.5、互联网彩票等领跌。同时，近六成个股飘绿，同时近20只个股跌停，荣安地产、匹凸匹、天润控股、雅百特、维科精华等跌幅居前。

　　分析人士表示，一边是创业板指跳水杀跌，一边是沪指被权重股暴力拉升，银行、证券持续发力，如此“二八分化”现象意味着主力资金暗中大举调仓；然而，目前市场资金存量难以保证大盘的涨势，预计市场将在调仓换股中维持宽幅震荡，短期或将反复，待后期打新资金回流，市场有望止跌企稳。

　　蓝筹股仍有反弹空间

　　“从最近两天走势来看，市场有风格切换的迹象。”万联证券高级投顾古振华进一步分析指出，当前投资者对管理层出台消化房地产存量的政策有强烈的预期，同时地产龙头股业绩优异，某公司试水先租后买，新的经营模式出现使得投资者对地产股风险偏好提升，地产龙头股的持续反弹带领了其他股息率高的权重股如大金融、食品饮料等的反弹。

　　事实上目前很多优质房地产股估值也都处于较低的水平，具备较高安全边际。统计显示，目前仍有17只房地产股最新动态市盈率在20倍以下。其中，保利地产（9.02倍）、金融街（9.18倍）、世茂股份（10.59倍）、万科A（11.35倍）、城投控股（12.09倍）、格力地产（12.95倍）等动态市盈率处于低位。

　　另一方面，消息面上，IPO重启以及注册制或早于《证券法》的修订出台，一些小盘无业绩的壳个股价价值将大幅下降；同时，人民币加入SDR，海外资金将配置更多的人民币资产，A股也是重要选项，海外机构相比国内投资者更注意业绩、分红等基本面因素。因此，在多方面因素刺激下，市场迎来了久违的风格切换。

　　对于不少投资者关注的后市金融、地产股行情是否仍会持续？古振华也指出，短期而言，低估值、高股息率、流动性好的权重蓝筹股仍有反弹的空间，而小盘题材股可能会因为壳价格的下降而走弱。

　　而海通证券分析师高道德也认为，临近年底，市场资金成本高企，投资者对流动性资产的需求提升。“与1-11月相反，高流动性股票在12月份的收益显著高于低流动性股票。股票流动性与市值息息相关，大市值股票具有更好的流动性。”

　　“中期而言，临近美联储议息会议以及国内中央经济工作会议，市场波动很可能加剧。”古振华指出，总体上看，短期市场存量博弈格局没有变，资金总是从一些板块转到另外一些板块，或在小盘股与大盘股之间流动，因此，虽然指数明显上涨，但总成交量没有显著放大，一些持有小盘股的投资者可能再次遭受赚指数不赚钱的局面。

　　机构建议12月落袋为安

　　进入调整周期，广大股民在把握机构性机会的同时，自然还需关注重要点位支撑。沪深股指在围绕年线和半年线争夺多时之后，终于作出方向选择，上周五跳空长阴并留了向下的跳空缺口，揭开调整序幕。那么本轮调整的低点和相应时间会在何时出现？

　　申万宏源证券认为，判断下方支撑可以考虑以下几个点位：3450点，该点位是前期箱体波动的箱顶，突破后应该有一定支撑，这两天市场仍然围绕这个点位展开争夺；3350点是60天均线的位置，周一跌破后引发了一波盘中反弹；3250点则是第一波反弹的高点，并在第二波调整浪中获得支撑；3133该点位是国庆长假后跳空高开留下的缺口，对空方有较强吸引。从总的趋势看，市场会围绕这一上一下的两个缺口进行波动，即3133-3630。

　　与此同时，还需注意到，后市去杠杆和新股发行还会持续扰动当前的资金面。随着近两个月的反弹，市场开始逐步恢复正常交易状态，管理层的救市政策也开始酝酿退出。其中，11月6日宣布重起IPO是比较典型的态度。市场对此一致看好，认为IPO开启是慢牛起步的重要信号。

　　但是，在股指上行过程中，政策频繁出来调整市场预期，先是提高场内融资保证金比例50%上调到100%，随后规范了券商收益权互换等机构配资行为。另外，本次28家新股发行分成3批，横跨11月底到1月初，由于申购新股仍需动用资金，因此这个阶段中，资金面出现反复波动是可以预期的，这对行情的干扰也是可以预见的。

　　对此，银河证券首席策略分析师孙建波指出，临近年底，落袋为安、为来年布局将是机构主要的操作特征。“12月份将维持震荡格局。与股指震荡相比，当前更重要的是把握好结构调整，为明年布局。受益于“十三五”规划和国家政策调整的新成长、新消费是主要方向，机会仍以中小股票为主，可以考虑在成长、转型、消费中均衡配置。”（记者 郭家轩 实习生 张栋）