华安证券：2016年存在大量结构性机会

　　12月12日，华安证券召开了2016年投资年会。华安证券认为，供给侧改革将助力股市和中国经济冲出重围。2016年A股行情将经历考验期、蜜月期、转换期三个阶段，建议投资者因时而变、因地制宜，把握市场节奏。具体来讲，华安证券提示装备制造业、TMT行业、消费品行业等领域存在的投资机会。在区域投资机会中，华安证券则重点提示了安徽省区域经济的投资机会，认为其区域经济正迎来全面“加速”发展。

　　复杂市场需因时而变

　　华安证券认为，对于2016年的宏观形势，在战略上不悲观，改革仍是中国经济的最大红利。从供给角度分析，改革将助力股市和中国经济冲出重围。2016年改革将更加注重提高供给侧的效率。改革的号角已经吹响，立足未来两三年，对A股市场并不悲观。

　　但2016年A股局面将会是比较复杂的。华安证券认为，2016年股市并不好做，因为经济未出清，盈利未见底；2016年全球美元流动性供应萎缩，国内资金利率下行存在变数；风险偏好持续回暖也存在变数，今年6月份股市非理性下跌给风险偏好的回升施加了一个天花板。此外，市场还面临信用风险、海外资产下跌、股市扩容等不利因素。华安证券预判，2016年股市难以复制2015年上半年的走势，更可能像2013年或2014年上半年，存在大量结构性机会。

　　华安证券认为，2016年行情可分为三个阶段：从今年年底到2016年初是考验期，需要警惕年末风险事件如美联储加息、IPO、上市公司股东减持、人民币汇率波动等；其后是蜜月期，两会改革预期叠加“十三五”规划第一年，市场热度将上升；从二季度则开始进入转换期，注册制有望落地，如果财政政策力度加大，市场会出现风格切换，周期会有阶段性机会，但如果政策预期落空，成长和周期都会有风险。投资者需要因时而变、因地制宜，把握市场节奏。

　　改革是经济和股市最大的变量，因而投资要立足于“改革”。华安证券指出，价格改革、电力改革、国企改革、林业体制改革、石油天然气体制改革等在2016年可能持续推进。具体到行业的投资机会上，华安证券认为：一方面是传统产业，传统产业大多产能过剩，但优点是估值低，反弹机会在于需求改善，反转机会在于供给端的改善，包括转型升级、产能收缩以及成本的下降；另一方面是新兴产业，成长空间大，又都面临产能瓶颈，但缺点是估值高，一旦不能持续增长，可能面临“戴维斯双杀”风险，教育、体育、节能环保、新材料等有望持续增长。

　　抓住重点投资机会

　　华安证券在此次策略会上提示了装备制造、TMT、消费品等行业的投资机会。

　　华安证券指出，装备制造业景气度持续低迷，突围已经是必然的选择。由于中国仍处于转型升级时期，装备制造行业整体低迷，上市公司业绩表现亦不佳，机械设备行业最新营收自2013年以来再次下降，且增速降幅创新低；国防军工行业营收增速亦出现下滑，仅实现小幅增长。在产业突围的背景下，囊括智能工厂、智能生产、智能物流、智能服务等内容的智能制造；军工装备现代化、军工资产证券化与军民融合助推的军工装备业，以及核电、通用航空等等都将是机会所在。TMT行业，华安证券看好人工智能等领域的机会。华安证券认为，人工智能是移动互联网后的下一个爆点，随着支撑技术突破，全球人工智能发展提速，藏于冰山下的巨大空间将被持续“引爆”。消费品行业，华安证券则认为，产业正在形成增长的新动力和消费的新引擎。需求端变化是消费品行业及公司成长的主要动力，内生和外生消费需求分别由消费者年龄结构和外部消费环境决定，二者共同作用构成了消费品的成长因子。养老产业、婴童消费、康体保健产业等将有相应投资机会。

　　华安证券此次策略会还重点提示了安徽省区域投资的机会。具体来讲，安徽省新兴产业正在强势崛起，区域的自主创新能力不断增强，已经出现了一些前沿布局的产业及公司；安徽省还拥有土地改革先行试点、融入长三角承接产业转移、地方国企改革先锋等区域优势等。　记者 徐金忠