英国脱欧派胜出 人民币贬值压力陡升

　　【财新网】(记者 李雨谦)英国脱欧派胜出，短期内全球避险情绪急剧攀升，人民币汇率将继续面临贬值压力。但研究机构认为，央行的“有管理”在危机时刻会体现得比较充分，人民币面临的贬值压力或相对有限。

　　6月24日，在银行间外汇市场形成的人民币汇率(CNY)和由国际投资者交易形成的香港离岸人民币(CNH)，均出现大幅贬值。

　　截至记者发稿，在岸人民币兑美元报6.6098元，贬值0.49%；离岸人民币兑美元报6.6382元，贬值0.86%。在岸和离岸人民币价差扩至近300个基点。

　　招商银行资产管理部高级金融分析师刘东亮对财新记者表示，海外市场避险情绪上升将促使美元、日元、美债上涨，英镑、欧元等非美货币贬值，美元指数上涨将导致人民币CFETS指数和中间价面临被动贬值压力，短期走势料偏弱，有跌向6.65甚至6.68的风险。

　　截至发稿时，美元指数上升2.9%至95.8；日元兑美元一度攀升至99日元区间，触及2年7个月来新高。英镑兑美元贬幅继续扩大，贬值9.36%，报1.3581；欧元兑美元贬值3.27%，报1.1043。

　　同时，刘东亮预计，中国央行不会允许人民币出现快速贬值，可能会通过中间价和入场干预的方式稳定汇率。而且，英国脱欧可能促使美联储保持观望，美元加息时点料推迟，这反而在一定程度上有利于减轻人民币中期贬值和资本外流压力。

　　华融证券首席经济学家伍戈告诉财新记者，由于短期内全球市场都在追逐美元资产，会造成人民币兑美元的贬值压力。但贬值压力是相对有限的，因为央行的“有管理”在危机时刻会体现得比较充分。经历了去年和今年年初的几次动荡之后，中国央行应该已经有比较强的防范措施。中国存在宏观审慎管理，而且宏观审慎管理从去年以来在不断强化和优化，所以英国脱欧对人民币的影响是可控的。

　　截至14:40，中国银行间外汇交易市场成交量为102亿美元，基本持平于往常，尚未出现成交量突然猛增的情况。

　　莫尼塔研究宏观研究主管钟正生认为，英国脱欧派胜出后，人民币贬值预期再度面临激化。在此情形下，央行势必再度出手干预，人民币对美元汇率仍将表现出“韧性”。

　　钟正生认为，央行干预方式可以有两种：一是适当“少贬”人民币对美元中间价，同时允许人民币对一篮子货币汇率有所升值。这在一定程度上有助于缓和人民币贬值预期。而春节以后CFETS人民币指数不断创下新低，为其后续的升值预留了空间。

　　伍戈则认为，人民币对一篮子货币的走势可能会相对稳定，小幅升或者小幅贬都有可能。

　　第二种干预方式是直接干预外汇市场和加强资本管制，在此方面央行的工具箱已然充实。钟正生认为，目前央行不仅外汇储备充足，对离岸市场的干预也更加迅捷和有效，外汇掉期操作等也已成为抑制过度跨境资本流动的得力工具。此类干预方式是情势紧急下的度势之举。

　　海通证券首席宏观分析师姜超表示，脱欧打压英镑、欧元，推升美元指数，人民币汇率将继续承压。而且，长期看欧盟是中国第一大贸易伙伴，一旦英国脱欧导致欧盟经济衰退，中国经济也将受冲击。总之，流动性和经济下行压力均呼唤央行及时降准对冲。