市场交易情绪有望回升 维稳信号释放

　　融资盘连续七周净流出，维稳信号释放

　　上周沪指涨0.33%，创业板指数跌1%，两市融资余额至上周五约为8892亿元，较前周五继续净流出约273亿元，降幅约为3%，其中沪市净流出177亿元，深市净流出约96亿元。

　　融资盘过往多有避险过节的惯例，过去三年的春节前最后一周，融资盘是分别净流出50亿元、334亿元、372亿元，而节后基本都会回流。本周为节前最后一周，仅四个交易日，融资盘继续避险流出亦属正常。节假期内如无利空消息，回流的融资盘短期内会助推反弹行情。

　　经历一个多月的调整后，节前维稳气氛渐浓，市场进一步下跌的空间不大，大盘企稳后，节前红包反弹行情正在展开。一季度行情的主线仍然是国企改革。而近三个月来严重超跌的中小创市场有望进行修复式反弹行情，相对弹性较好。

　　上周融资买入额为1243亿元，日均值为248亿元，较之前一周大降17.80%。融资买入额占融资余额比为2.70%，较前周的3.30%继续下降。融资买入占成交比例为6.80%，较前周的7.60%继续下降，创近三年来的低值。市场人气极度低迷，除国企股外，大多数个股走势偏弱。维稳信号释放之后，市场迎来喘息之机，短期有望否极泰来。

　　上周偿还额为1516亿元，日均值为303亿元，较之前一周下降7.70%。偿还值处于三年来的低位水平，但节前避险心态持续催生偿还压力，人气低迷时期新增融资买入稀缺，融资盘持续大幅净流出，纯靠场内资金无法支撑。不过上周融资盘流出273亿元，但大盘仍先跌后回稳，显示有部分场外资金已逐步开始介入短期反弹行情。

　　与两市的成交金额18152亿元相比，融资交易占比为15.20%，较前周的15.90%略有下降，为近三年来的低值，显示场内激进型资金活跃度已处低位，风险偏好和交易情绪有望随着政策面改善而回升。

　　后市研判：政策面改善，市场风险偏好和交易情绪有望回升，节前红包行情可期，投资者可关注超跌中小创个股的短期修复行情，中线配置仍以国改概念股为主。

　　(海通证券广州东风西营业部)