美联储加息 全球货币政策转向“发令枪”打响？

　　近期发布的美国2月份就业数据，为美联储3月份加息提供了最坚实的理由。华尔街的分析师早已把3月份加息看作是“板上钉钉”的事情。高盛专门发布报告认为，今年美联储将分别在3月、6月和9月份加息三次，并可能在今年第四季度启动资产负债表正常化。

　　美联储加息可从三方面认识。

　　首先，美国通过缓慢加息节奏和政策引导配合，两年时间吸引了7500亿美元资金流入美国，推升美国市场，尤其是金融市场的表面繁荣。

　　其次，在巨量资金流入情况下，美国经济增速却从2015年的2.6%降至2016年的1.6%，复苏后劲乏力甚至于出现新危机的风险不断增加。这一正一反两方面因素，迫使美联储需要尽快摆脱低利率，平衡市场的热情，同时应对风险。

　　此外，特朗普当选美国总统后所推行的万亿美元基建计划，以及要求审查金融监管法律法规，为未来放松对金融行业监管铺路的种种举措，都对美联储回归正常货币政策之路构成了挑战。

　　从2014年至今，美联储退出量宽后的加息之路，节奏之缓慢超出市场预期。个中复杂原因，有待专门探讨。但从耶伦的表态、美联储的举动和市场的反应看，加息提速将是年内大概率事件。考虑到美联储在全球金融市场的重要地位，此次加息的靴子落地，极有可能成为全球各国货币政策转向的转折点。

　　3月9日，欧洲央行结束例行货币政策会议，决定维持宽松货币政策不变。但是，欧洲央行行长德拉吉在会后也表示，虽然欧洲央行保留了“未来较长一段时间欧洲央行预期将关键利率维持在目前或更低水平”的表述，但欧洲央行当天已简单讨论了是否将“更低水平”从前瞻性指引中去掉的问题。事实上，从2016年3月份降息后，欧洲央行再未讨论过降息问题。

　　市场将德拉吉的有关表述理解为“虽然欧元区现有宽松货币政策预计将维持一段时间，但宽松力度已显现减弱迹象”。但是，人们更要看到欧洲央行的矛盾心态。一方面，复苏情况不稳使其不敢贸然作出退出量宽决定。另一方面，美联储加息迫在眉睫，如果不能采取某种姿态来面对，以后的政策操作将更加被动。欧洲方面的态度是比较暧昧的，这与其面临的棘手局面有关。但无论如何，谨慎的态度已经说明，各方对美联储加息可能产生的传导影响是有所准备的。