逾三成上市食品企业营收及利润下滑 酒类板块回暖

　　涨：“猪肉股”公司营收集体暴涨 中高端白酒复苏性增长

　　跌：啤酒、红酒企业低迷期持续 乳业市场仍处下滑期

　　5月4日起，由同花顺iFind提供数据技术支持，新京报记者对A股及港股上市的147家食品板块公司的营收、净利润及增速进行综合分析，共涉及酒业、乳业、养殖加工、粮油、调味品、休闲及综合食品6大板块、11个细分行业。

　　数据显示，过去的一年中，有91家公司实现盈利，占比61.9%；有56家公司出现亏损，占比38.1%。其中，99家公司营业收入上涨，涨幅从0.09%至200%。98家公司净利润出现上涨，增长率在50%以上的有47家占比48%。

　　但值得注意的是，有48家公司出现营业收入下降，整体占比32.7%，降幅从-86%至-0.02%不等。有49家公司出现净利润下滑情况，整体下滑占比达33.3%，其中净利润增长率在-50%以下的有23家，占比达到46.9%。

　　*ST皇台、贝因美等5企业利润增速倒数

　　从细分板块来看，受“猪周期”猪肉价格持续上涨的影响，近78%的养殖上市公司出现营收利润双增长。酒类行业中白酒企业纷纷迎来复苏期，超过74%的白酒上市公司营收利润双双上涨。

　　根据同花顺数据显示，在上述147家企业中，净利润增幅最高的5家企业分别为海升果汁、好想你、沱牌舍得、仙坛股份、中国食品，增长幅度最低为814.7%，最高为2001%。

　　与之形成鲜明对比的是，啤酒、葡萄酒行业集体进入低迷期，有70%的企业营收或净利润均出现不同程度的下滑。乳业类上市企业中，也有53%的企业出现不同程度营收或净利润下滑。

　　其中，净利润下跌最为严重的五家企业分别为*ST皇台、通天酒业、贝因美、雅士利国际、现代牧业，净利润同比增长率均在-300%以下。

　　超强“猪周期”下 肉禽养殖公司营收集体暴涨

　　受益于“超强猪周期”的影响，生猪养殖业上市公司在2016年普遍实现了业绩大爆发。同花顺数据显示，在香港和内地上市的18家肉禽养殖类上市公司中，有14家公司的营收、利润均出现双双上涨。

　　其中，温氏股份成为生猪养殖板块的“巨无霸”。其2016年营业收入593.55亿元，同比增长23.05%；归母净利润117.90亿元，同比增长89.99%。全年商品猪出栏量1713万头，全年累计销售商品猪1712.73万头，同比增长11.57%；销售均价约为18.4元/公斤，同比上涨20.26%。

　　“猪周期”也对雏鹰农牧的业绩提升明显。数据显示，2016年公司营业收入为60亿元，同比增长66.17%；净利润为8.69亿元，同比增长294.24%。此外，牧原股份2016年营收56亿元，同比增长86.65%；净利润23.21亿元，同比增长289.68%。

　　值得注意的是，温氏股份在2016年的营收、利润当量，已经可以与整个生猪养殖行业“叫板”。数据显示，2016年圣农发展、雏鹰农牧等其余17家肉禽养殖类公司的全部营收总和为542.7亿元，尚不及温氏股份一家的营收。上述公司净利润总和为53.93亿元，为温氏股份的一半左右。

　　对于业绩暴涨的原因，多家公司在报告中将其归功于“猪周期”，即过去一年中生猪价格全年处于高位运行，加之饲料采购价格出现下降，这使得价格和毛利较同期均有所提高。

　　搜猪网首席分析师冯永辉表示，本轮“猪周期”高峰已过，在2017年猪价将转入下跌期的中段。从整体价格走势来看，未来一年生猪供应将整体增加，价格震荡范围在15元至17元/公斤。但每头猪盈利水平将从去年的800元下跌至400元左右。

　　“杀猪户”几家欢喜几家愁 雨润持续亏损“拖后腿”

　　在上游“养猪户”一枝独秀的同时，下游的“杀猪户”行业则是几家欢喜几家愁。同花顺数据显示，在港股和A股的8家上市肉类加工上市企业中，双汇发展、龙大肉食、煌上煌、华统股份、康达食品等5家企业应收及净利润双双上涨。

　　其中，双汇发展2016年营收518.22亿元，同比增长15.9%；净利润44.05亿元，同比增长3.5%。全年屠宰1235万头，同比下降0.32%，销售高低温肉制品160.6万吨，同比增长1.44%。肉制品发货量40.4万吨，同比下降0.61%。

　　另一家加工企业，龙大肉食在2016年实现营业收入54.5亿元，较去年同期增长27.62%；归属于上市公司股东的净利润2.33亿元，较去年同期增长100.94%。从分行业来看，其屠宰行业营收45.45亿元，增长26.49%，主要原因是受销售通路拓宽影响。

　　不过，上游猪肉成本的飞速上升，给下游加工企业也带来一定影响。双汇在2016年报告中提出，2016年全年屠宰头均利润为35.4元，而2015年同期这一利润维持在39.5元/头。但得益于双汇布局海外原料基地的战略，在2016年第四季度(Q4)屠宰和肉制品盈利均出现好转，在这一期间屠宰差价显著扩大，头均盈利39.5元。

　　与行业的整体增速相比，雨润的业绩仍旧是一片惨淡。数据显示，雨润2016年收益录得167.02亿元，同比下降17.2%。亏损由上年度29.76亿元，收窄至23.42亿元，主营业务业绩全面下滑。

　　在报告期内，雨润集团共屠宰量为约663万头，同比减少约29.7%。其表示主要是整体猪肉消费意欲下降，集团考虑到利润问题，在屠宰量上做了适当的妥协，因此上游业务的整体销售收入同比减少18.7%至147.43亿港元。

　　业内人士表示，雨润在多元化发展的道路上，副业拖累了主业发展导致经营能力不强，加之2015年经营巨亏带来的压力，使得其在行业内已经再难有重新抬头的机会。

　　酒类板块

　　行业回暖

　　白酒复苏“最强音” 73%企业营收净利双上涨

　　过去的一年中，白酒行业整体回暖，而在A股及港股上市的19家白酒企业中，14家酒企的营业收入及净利润均出现高调上涨。

　　高端白酒代表贵州茅台2016年报告显示，公司全年营业收入388.6亿元，同比增长18.99%；净利润达167.18亿元，同比增长7.84%。而在毛利率上，贵州茅台最近五年一直维持在90%以上，而白酒行业的平均毛利率在66%左右。

　　同时，五粮液的营收及利润也双双增长。其2016年营业收入245.44亿元，同比增长13.32%；归属于上市公司股东的净利润67.85亿元，同比增长9.85%。另一家酒企洋河酒业在2016年全年实现营业收入171.83亿元，同比增长7.04%，归属于上市公司股东的净利润58.27亿元，同比增长8.61%。

　　此外，沱牌舍得、水井坊、老白干酒、泸州老窖、口子窖等酒企的净利润均出现了集体增长，涨幅分别达到1025.11%、155.52%、47.71%、30.89%、29.41%。

　　多家酒企在年报中表示，整体市场的回暖促使2016年市场迎来恢复性增长，随着消费者品牌、品质意识的提高，白酒消费向着名酒集中成为大趋势，而规模大、利润高的中高端白酒市场将成为未来行业的必争之地。

　　集体下滑

　　受进口冲击 红酒市场进入低迷

　　与白酒高调上涨相比，红酒行业则整体出现下滑态势。新京报记者梳理发现，在港股及A股上市的10家以红酒经营为主业的公司中，有7家公司的营业收入或净利润出现明显下滑。

　　数据显示，国产红酒中的龙头企业张裕在2016年营收为47.17亿元，同比增长1.46%。净利润为9.82亿元，同比减少4.62%。而中葡股份在2016年营收和净利润纷纷下滑，跌幅达到12.7%和17.96%。同时，莫高股份2016年营收实现2.12亿元，同比下降达14.79%。王朝酒业更是连续5年出现亏损。

　　此外，通葡股份和威龙股份在2016年均出现了营收盈利双涨。通葡股份2016年营收增长25.13%、净利润增长334.79%。但其葡萄酒主业营收仅为7852.27万元，同比下降37.62%，全国销售范围均出现了营收大面积下滑现象。另外，威龙股份凭借着主打高利润的有机葡萄酒产品，实现了营收增长5.98%，净利润增长40.62%。

　　酒水营销专家蔡学飞表示，由于国外葡萄酒大量涌入，国产葡萄酒企业均受到较大冲击。随着消费者对于葡萄酒品牌的认知程度提高，以及国内代理商大量引进与参与国际葡萄酒贸易等，导致国产葡萄酒盈利能力集体下降。

　　产能过剩

　　啤酒企业“卖不动” 纷纷出现净利下滑

　　红酒上市公司业绩低迷，作为“难兄难弟”的啤酒行业同样不好过。

　　数据显示，在A股及港股上市的10家啤酒公司中，有7家企业净利润出现了大幅下滑，其中下滑幅度最低的青岛啤酒为-39.09%，下滑幅度最高的兰州黄河为-136.46%。

　　以啤酒行业巨头青岛啤酒为例，青岛啤酒2016年营业收入为261亿元，同比下降5.53%；净利润为10亿元，同比下降39%。

　　值得注意的是，青岛啤酒的营收增速自从2012年开始，出现了连续5年的下滑。

　　此外，部分区域性啤酒企业在2016年下滑态势明显。兰州黄河的营收同比下滑3.48%，净利润同比下滑136.46%；西藏发展营收同比下滑8.54%，净利润同比下滑60.08%。

　　不过，华润啤酒和西藏发展的净利润均出现大幅增长。在2016年，华润啤酒净利润达到6.3亿元，同比增长115.27%。重庆啤酒净利润为1.8亿元，同比增长375.57%。

　　据华泰证券研报，2016年啤酒行业综合产能利用率仅达到59%，这种产能过剩导致全行业增长乏力。

　　国信证券研报指出，国内啤酒行业正进行结构性的调整，低端啤酒持续低迷下滑，但高附加值啤酒、进口啤酒增速飞快。

　　休闲及综合食品板块

　　稳中有增 净利润增长企业超六成

　　综合食品板块在过去的一年可以用稳中有升来形容。数据显示，在港股及A股上市的20家企业中，有15家实现了营收增长，整体占比超过75%。有13家实现了净利润的增长，整体占比超过65%。

　　其中，上海梅林2016年实现营收138.34亿元，同比增长13.08%；归母净利润2.56亿元，同比增长56.88%。一个重要原因是其借助母公司光明集团资源进行了一系列资产重组，尤其是新并购的新西兰银蕨公司贡献了9亿元收入。

　　通过并购交出亮眼成绩单的还有好想你。其在去年并购了国内零食电商百草味后，成功扭亏为盈。数据显示，好想你2016年实现营业收入20.72亿元，同比增长86.14%；归属于上市公司股东的净利润为3927.24万元，同比增长1314.69%。其中，百草味为好想你直接贡献了销售额11.26亿元，净利润1569.80万元。

　　而上市不久的“鸭脖双雄”周黑鸭与绝味鸭脖，同样有着不俗的增长业绩。年报显示，周黑鸭2016年营业收入28.17亿元人民币，同比增加约15.8%。净利润7.15亿元，同比增长29.5%。绝味食品在2016年营收达到32.74亿元，同比增长12.08%，净利润则实现3.8亿元，同比增长26.42%。

　　此外，2016年洽洽食品净利润下滑2.81%。南方黑芝麻净利润则下滑89.06%。

　　乳业板块

　　上游低迷 53%企业出现业绩下滑

　　“二师兄”价格上涨让生猪养殖加工行业尝到了甜头，但隔壁“养牛”的乳业过去一年日子并不好过。

　　同花顺数据显示，目前A股与港股共有19家乳企发布了2016年年报，其中有10家出现了营业收入及净利润增长率下滑的情况，占比达到53%。

　　数据显示，伊利股份在2016年实现营业总收入606.09亿元，较上年同期增长0.41%；实现归属于上市公司股东的净利润56.69亿元，同比增长21.80%，仍然是整体乳业行业的标杆企业。

　　同时，另一大乳企蒙牛乳业实现收入约537.79亿元，但净利润却出现亏损，报告期内实现净利-7.5亿元，同比减少133.7%。

　　此外，贝因美受高库存及渠道萎缩影响，营业总收入、净利润分别同比下滑39.02%、853.24%。另一家陷入财务造假风波的公司辉山乳业，营业总收入上涨30.26%，但净利润却下滑23.82%。

　　值得注意的是，区域性乳企增幅明显。如光明乳业去年实现营业总收入为202.06亿元，同比增长4.3%；实现归属于母公司股东的净利润为5.63亿元，同比增长34.6%。此外，澳优乳业、广泽股份、皇氏集团、天润乳业净利润同比增幅分别为319.9%、111.7%、57.41%、53.89%。

　　另一方面，对上游奶牛养殖企业来说，奶价走低致使企业陷入亏损萎靡。

　　数据显示，现代牧业2016年净利润为-7.42亿元。中国圣牧期间净利润为6.8亿元，同比下滑15%。原生态牧业期间净亏约8856.9万元。

　　调味品板块

　　餐饮红利 68%调味品企业利润提升

　　受益于中国餐饮市场逐渐回暖等诸多因素影响，上游的调味品行业在2016年交出了一张不错的成绩单。新京报记者梳理发现，在港股及A股上市的19家调味品相关企业中，共有13家企业实现了净利润的大幅增长，整体占比超过68%。

　　其中，行业龙头海天味业2016年全年实现收入124.59亿元，同比增长10.31%；归属于上市公司股东的净利润28.43亿元，同比增长13.29%。梅花生物紧随其后实现营收110亿元，同比下滑6.42%；但净利润实现10.41亿元，同比增长144.84%。

　　此外，莲花健康2016年净利润增幅达112.84%，云南能投2016年净利润增幅达163.46%，阜丰集团2016年净利润增幅达111.6%。

　　兴业证券研报认为，餐饮行业回暖，叠加产品提价趋势，调味品龙头有望受益。受原料成本上涨影响，调味品企业自2016年下半年开始陆续提价，且在2017年逐步成为行业趋势，有望覆盖成本涨幅，提振毛利。此外，餐饮行业增速呈现回暖趋势，需求抬升将助力调味品行业回暖。预计2017年调味品企业在行业环境改善及提价效应的共同作用下，收入及利润均有望实现较好增长。

　　饮料及方便食品板块

　　逆势突围 巨头率先寻求破局

　　受经济大环境低迷和消费市场结构发生变化的原因，过去的一年中国内方便食品及饮料市场仍然处于低迷状态，但部分企业开始借助产品升级主打年轻市场寻求突围。

　　从整体数据来看，行业巨头统一，在2016年营收和净利润仍然未止住下滑势头。其中统一在2016年实现营收209.86亿元，同比下滑5.1%；净利润6.07亿元，同比下滑27.2%。

　　不过，从分行业收入来看，方便面板块正在出现回暖，而饮料板块的衰退势头也有所止步。以统一为例，其方便面销售额于2016年度止跌回升，收益录得人民币82.21亿元，较去年同期成长8.6%。康师傅的方便面业务在2016年第四季度衰退幅度有所减缓。

　　同时，统一经过去库存和推新品的发力，饮料业务全年收入达到121.81亿元，较去年同期率退13.3%。康师傅的饮品业务则全年整体收益为49.041亿美元(约合337.01亿元人民币)，占集团总收益的58.58%，净利润同比增长65.88%。

　　两家巨头的年报显示，其在饮品市场走起了高端化、个性化路线，分别通过“浓浓柠檬茶”、“小茗同学”等系列新品，其中售价在5元以上的产品迅速占领市场货架，一扫即饮茶市场多年连续衰退的阴霾。而在方便食品板块则通过加速品牌年轻化，稳住了市场营收与利润。

　　此外，汇源果汁在2016年业绩有所好转。其全年营收为57.4亿元，比去年同期的56.82亿元增长了1%；毛利为人民币23.34亿元，净利润为1330万元，实现扭亏为盈。

　　但维维股份、承德露露等细分市场巨头在2016年的业绩并未好转。其中维维股份2016年净利润下滑30.91%，承德露露2016年营收下滑6.85%，净利润下滑2.78%。

　　粮油板块

　　增收增利

　　50%公司双增长 部分仍靠补贴

　　在粮油板块中，A股及港股上市的8家企业中，有四家公司实现了营业收入和净利润的双增长，占比超过50%。

　　其中，道道全、南顺、中国粮油、长寿花食品四家企业，营业收入增幅达到23.09%、5.83%、8.01%、15.26%，净利润增幅达到12.45%、76.47%、526.51%、24.90%。

　　值得注意的是，也有个别企业的利润增长依然依赖于非主营业务收入。如金健米业2016年营收22.17亿元，同比下降2.98%；净利润为1008.31万元，同比增长105.84%。但其在扣除非经常性损益后的净利润，仍然亏损1333万元。其中，金健米业2016年政府补助收入高达4290万元。

　　新京报记者 李栋 实习记者 夏丹