黄金理财产品发行升温 银行投资策略现分歧

　　随着黄金市场的回暖，银行挂钩黄金类理财产品再度走俏。截至2月28日，该类产品的发行量已超过去年全年发行量的一半。

　　发行升温

　　2011年以来金价反复上演“过山车”行情。从去年初开始一路上行，并在9月6日收于1920.3美元/盎司，创下2000年以来黄金牛市的年度最大涨幅。但当投资者憧憬黄金突破2000美元关口时，金价却突然掉头向下，回落至1500美元左右。步入2012年，黄金价格一改颓势，出现连续扬升后，近期又再度剧烈波动。尽管如此，对于2012年金价的走势，多家机构持仍持乐观态度。

　　随着今年以来黄金行情回暖，市场上投资黄金的热度再度升温，与此同时，也激发了各家银行发行挂钩黄金理财产品的热情。据普益财富统计数据显示，截至2012年2月28日，银行共发行黄金类理财产品15款，而去年同期仅有两款；去年全年各家银行发行的黄金理财产品共计29款，即使发行最密集的11、12月，累计发行也不过10款，而2012年仅两个月的发行量就已超过去年全年的一半。

　　据了解，这类挂钩黄金的理财产品的挂钩标的主要有银行间电子交易系统(EBS)公布的黄金兑美元成交价、伦敦黄金市场下午定价盘价格以及路透公布的每盎司黄金买入价格。

　　值得注意的是，由于近期金价走势呈现出的“暴涨暴跌”特点，银行在产品设计上多趋于谨慎。出于对未来金价走势的不同预期，各家银行挂钩黄金类理财产品普遍存在多空投资策略上的分歧。

　　以近期发行的几款产品为例，招商银行推出的“焦点联动系列之黄金表现联动理财计划”挂钩伦敦黄金市场每个交易日下午定盘价格，约定在产品观察期内，黄金指标价格的跌幅达到或超过8%，客户才能获得5%的最高预期年化收益，如果在观察期内，黄金价格上涨，投资者就只能获得年化收益0.5%，是一款看空类产品。

　　工商银行2月10日向其高资产净值客户发售的一款挂钩标的物为黄金的专属产品，投资期限91天，根据产品说明书，该产品到期最好情况下获得4.8%的年化收益率，达标条件为黄金价格在观察期内没有超过2100美元/盎司。若黄金价格在观察期内曾经高于或等于2100美元/盎司，则投资者可获得3%的年化收益率，也属于看空黄金的产品。

　　中国银行在2月下旬成立的一款“金上加金”挂钩型理财产品则属于看多型。该产品投资期限为2个月，约定在观察期内若金价高于或等于约定价位标准，投资者将获得高达6.6%的年化收益率，反之，则只能获得3.10%的年化收益率。

　　广发银行2月17日发售的“物华添宝”黄金挂钩型理财产品第十期也属于看多型，该产品期限为34天，约定若黄金的观察日价格>2300美元/盎司，投资者可获得的年化收益率为5.8%；若1300美元/盎司≤黄金的观察日价格≤2300美元/盎司，则投资者可获得的年化收益率为4.0%；在最差情景中，即黄金的观察日价格＜1300美元/盎司，投资者则仅得到2.0%的年化收益率。

　　收益率突围

　　普益财富分析师方瑞在接受本报记者采访时表示，黄金走势近期波动幅度较大，因此不同银行对黄金未来走势存在一定的分歧，目前挂钩黄金类理财产品的设计相对复杂，并且有多种挂钩方式，但从收益率来看，不论是看涨还是看跌型的产品，都不是很高，并且大多可以保本。

　　统计显示，目前挂钩黄金的银行理财产品一般都设置了封顶的收益率，在5%-7%左右，不过记者在采访中了解到，目前运行中的个别产品预期收益率有可能突破产品说明书中标注的“天花板”。

　　以焦点联动系列之黄金表现联动理财计划为例，招行一位理财经理向记者介绍到：“有一种情形是，在约定的观察期内黄金指标价格的跌幅在0-8%之间。当跌幅越趋近8%时，收益越高。经过我们的测算，最高可以达到16%的年化收益率。” 据证券日报