美联储欲“不战而屈人之兵”

　　这一年来，市场对美联储是否推出所谓QE3的量化宽松政策，似乎始终寄予希望。但美联储的表态一直打消着市场的预期，最初多数人认为QE3必推无疑，后来猜测推出的机会降至40%以下，直到上个星期二(4月3日)，美联储主席伯南克暗示并没有准备购买更多债券以刺激经济，使得推出QE3的机会仅剩25%的希望。

　　其实，除非美国经济再次大幅下滑，QE3推出的可能性非常小。美国早已对货币宽松产生了抗药性，例如推出QE2对美国经济就已经没有实际帮助，反倒“祸水东流”，特别是对发展中国家影响巨大。

　　先前美联储时不时暗示要采取货币宽松，实际是采纳“不战而屈人之兵”的战略，美联储手上挥舞着鞭子，即使不真抽下去，也会逼马儿向前跑，迫使金融业保持流动性。

　　伯南克的暗示并无新意，然而同时公布的美联储最近的议息会议纪要，终于使大家对推出QE3基本“绝望”，于是股票、大宗商品等应声下跌。因为这次会议显示，美联储对实行新一轮量化宽松政策兴趣不大，仅仅在“经济失去动力”的情况下，才会考虑支持QE3的货币宽松政策。所谓“经济动力”的一个重要指标就是就业前景。据美国劳工部刚公布的数据显示，美国3月份失业率为8.2%，比之前的8.3%又有所下降，虽然新增工作还远不如预期，但数据显示，失业率正逐渐下降，表明了美国经济复苏的曙光显现，只是，“病来如山倒，病去如抽丝”，美国经济好转的速度不可能像预期那么快。

　　这些年来，美国的经济问题陷入了以房地产为中心，以高负债和失业率为特点的怪圈中。美国的财政赤字、欠债消费早已达到天文数，但要减少财赤，即意味着政府减少开支、减少大型基础项目、减少个人消费，那样失业率就会进一步上升。失业率又是房地产的最大杀手，房地产价格进一步下跌的话，负资产家庭将越来越多，被拍卖的房屋也跟着越积越多，金融机构就将继续沦陷，各行各业也随之受损，金融危机进一步加深。

　　从这些年美国经济模式来看，无论是亚当·斯密的那只“看不见的手”，还是凯恩斯的政府干预市场，都无法避免经济危机，只能依靠政府用税收作为工具，来调节财富的分配机制，缩小贫富悬殊，释放经济潜能。但这些措施能否使美国真正从危机中解脱出来，仍需观察。加拿大皇家银行 陈思进