大宗交易折价率超6%或现机遇

　　所谓大宗交易，是指在证券交易所进行的证券买卖单笔申报数量或交易金额达到相关规定，并通过交易所大宗交易系统实施的交易。具体而言，交易数量在50万股及以上，或交易金额在300万元(含)人民币以上，价格则由买卖双方在当日价格涨跌幅限制内确定。东方红-新睿2号集合资产管理计划投资经理吴铁表示，大宗交易类似“批发-零售”模式，投资者通过大宗交易平台获得大宗具有一定折价率的股票，然后在二级市场分拆出售。

　　根据东方证券资产管理公司统计，2009-2011年大宗交易的折价率分别为6.08%、6.69%和6.18%，三年平均折价率超过6%。据悉，上交所今年3月发布《关于征求优化大宗交易机制有关措施意见的函》，旨在进一步优化大宗交易机制。分析人士认为，该征求意见函中关于延长交易时间、降低交易门槛等表述，均有助于大宗交易供给规模扩大，交易规模提升；但若新措施实施，锁定期等规定将令供给减少。因此可以预计，大宗交易的折价率可能进一步扩大。

　　吴铁表示，如果利用计算机交易系统，将大宗交易所得的股票分拆为数量较小的卖单，每天卖出数量控制在当天交易量的5%左右，基本不造成冲击，成交价格接近当天均价，平均约20个交易日卖出，采用这一交易方式，平均每次年化收益率可达20%至30%。谈及具体操作策略，他说，可以用自身在二级市场的规模及影响力的优势寻找大宗交易机会，综合考虑多种因素审慎做出买入决定，继而根据历史和实时交易数据设计自动化交易算法和交易系统，以捕捉有利卖出时机，尽可能减小卖出股票时的冲击成本，就可以将以大宗交易方式买入股票时的折价转化为收益。 陈学