业内机构：信用债市场有望延续前期涨势

　　自2011年四季度启动至今的债券市场牛市行情，使得债券型基金集体从去年“股债双杀”的罕见形势中走出，打响了漂亮的翻身仗。银河数据显示，截至3月30日，今年以来一级债基平均净值增长率2.08%，二级债基平均净值增长率1.52%，其中位居第1的交银双利债券净值增长率达3.56%；同时，封闭式债券型分级基金今年一季度平均净值增长率2.55%。过去6个月实现收益超过10%的债券型基金，已有万家稳健增利A、万家稳健增利C、万家添利分级债券、招商安心收益债券、交银信用添利封闭债券5只之多，6个月收益分别达到12.41%、12.19%、11.97%、11.13%、10.92%。“债券市场慢牛行情目前仍可延续”已成为行业内多数债券基金经理的共识。

　　对于接下来的市场走势，多数业内债券市场人士认为，目前债市面临的经济基本面和政策环境仍属平稳，债市将延续慢牛行情，而对比利率产品，信用债市场的优势更为明显。汇添富信用债基金经理王珏池认为，未来经济如仍处于疲弱状态，利率产品走强，信用债也将随之上涨；若经济在政策推动下复苏，信用利差收窄，信用债相对利率产品更具优势。据此市场人士分析，相关信用债基金将受益，并且投资信用债基金“纯度”越高受益度也越高。

　　王珏池表示，近期温家宝总理以及央行有关人士在各种场合的表述均显示政策在进行预调、微调，调控的重点已从通胀逐步转向经济增长，货币信贷有望平稳适度增长。在政策放松预期增强、流动性充裕的背景下，信用债收益率将会迅速下降。另外，银行平台贷展期实际上降低了城投债信用风险。随着市场风险偏好的逐渐提升，将会促使中低评级信用债品种收益率明显下降。王珏池认为，二季度通过公开市场操作来净投放的资金量较高，结合央行维持流动性宽松的态度，二季度资金面平稳为大概率事件，目前，信用债利差较高，而中低评级信用债的信用利差仍处历史高位，为投资提供较高安全边际，从市场需求来看，由于资金面持续宽松，各机构要求回报率较高，对信用债，特别是中低评级债券将有刚性需求。记者高国华