希腊危机搅局 黄金长期牛市不改

　　欧盟峰会业已闭幕，希腊是否会退出欧盟依旧悬而未决，业内一致期待的黄金价格拐点并未出现，漫漫下跌之路仍看不到尽头。但业内人士普遍认为，希腊问题仅是影响黄金价格的短期因素，长期的牛市不改。

　　□市场篇

　　上周跌幅创年内新高

　　上周，在短暂的行情修复后，国际金价再次遭遇大幅下挫，并跌落至1600美元以下的整数关口，周跌幅创下了年内新高。市场一度期盼的黄金牛市似乎有戛然而止之势。

　　事实上，上周的黄金市场只不过是半年多以来国际金市的一个缩影——小升大降，险象环生。

　　纵观黄金价格近期走势，自2011年9月份登顶1920.35美元/盎司的历史高位后，国际金价便走上漫漫熊途，并先后6次跌破1600美元。如此几番跌宕起伏，黄金交易逐渐从去年的火爆中冷却下来，市场信心遭受严重打击，一些投资者悲观地认为，贵金属的价格已经走完了长达10年的升势，至此开始走“下坡路”了。所谓的“金银天然不是货币，但货币天然是金银”到底发生了什么？未来的黄金市场又将走向何方？

　　-探因

　　希腊危机引发欧盟瓦解担忧

　　北京金汇海纳贵金属研究中心副主任袁波认为，当前黄金市场面临的问题是贵金属市场的人气受到欧洲债务危机的影响迅速下降——现金需求的大幅上升导致金融机构大量抛售资产。希腊是否会退出欧元区将预示欧元这一新兴货币是否会淡出历史舞台。在这一背景下，欧洲的金融机构不得不考虑其资本的结构和可持续发展的前景。而基于这种考虑，袁波认为黄金价格的下跌只是暂时现象，从普通投资者投资黄金的角度来看，希腊的生死存亡对黄金市场的影响仅仅是一种短期行为。

　　袁波指出，去年10月，欧洲的金融监管机构为了避免欧洲银行系统在债务危机恶化的情况下受到冲击，要求27个欧盟成员国银行业在12年中期一级核心资本率达到9%。以德国央行为代表的欧洲央行认为，在救助希腊等债务负担过重国家一波三折的过程中，为防止市场出现流动性恐慌，只有加强金融机构自身的抗风险能力，故此欧盟向欧洲的金融系统提出了更为苛刻的资本充足率要求。然而，希腊问题并非想象中的那么简单，财政政策和货币政策的不统一，导致了希腊的经济状况不断恶化，其未来的偿债能力受到普遍质疑。

　　如果欧洲债务危机的焦点只聚集于希腊一个国家，问题或许就没有现在那么复杂。而实际的情况是，

　　一旦希腊因为不愿遵守财政纪律而退出欧元区，其他债务负担过重的欧元区国家如西班牙、爱尔兰等也会效仿希腊。欧元这个出现了仅仅10年的货币或许会因此彻底崩溃。

　　金融资本寻求安全资产

　　尽管希腊危机的演绎或许最终会向着好的方向演进，但当下的担忧已足以促使国际资本趋利避害。袁波指出，金融市场出现的资产抛售狂潮正是源于这种对欧元崩溃的担忧。无论是资本充足率的提高还是金融机构长期可持续经营的基本诉求，都面临着一个根本问题，亦即哪些才是安全资产。对于金融机构来说，保持足够的流动性才是经营的根本，故此，美元、瑞士法郎等安全货币资产就成为陷入危机的欧元、流动性相对欠佳的黄金的最佳替代品。

　　可以佐证的是，5月份，市场对美元的需求大幅攀升，美元对英镑、欧元等的汇率都出现了不同程度的上涨。截至5月份的最后一个周末，美元兑欧元较4月底上涨了5.8%，兑英镑上涨了3.8%，兑瑞士法郎上涨了5.7%。