“团购”打新债? 流动性风险不小(2)

　　业内人士：

　　实为募资投资理财

　　“还真没听说过这种业务，确实比较新颖。”国海证券固定收益分析师范小阳对记者表示。他分析称，这样的业务，对于券商来说，0.3%的溢价就是收一个手续费和资金成本，没有什么问题。

　　中投永信资产管理公司董事刘同明认为，这种业务属于广义的券商经纪业务，实质为募集资金进行债券投资理财，与信托公司发行债券信托异曲同工。这类业务在券商创新大背景和中国债券市场大发展下将被快速复制。由于不占用净资本，不计负债，居间业务不承担投资风险，券商又有现成的经纪业务和固定收益业务团队，因此非常有优势，而且债券量大，收入也颇丰。但这块蛋糕并不为券商所垄断，目前中投永信就频繁接受一些客户的债券投资的咨询，并和多家券商在私募债、高收益债、公司债、城投债领域合作发行产品。

　　投资建议

　　牛市“好日无多”

　　谨防流动性风险

　　对于投资者来说，“团购”一些什么样的债券，资质究竟如何才是最重要的。

　　“闭着眼睛买债，只要一上市就能大涨，这样的好日子不会太多了，最长也就再维持一个季度。”范小阳认为，债市的大牛市已经过去了四分之三，如果在债市平淡的时候，选择了资质较差的债券，上市首日非但无法得到预期的利润，甚至有可能跌破面值“破发”，这在以往屡见不鲜。

　　同时，流动性也是个问题。此前，宏源证券固定收益部首席分析师范为曾对记者表示，现在我国的债券市场发展还并不完备，一些发行量较小的债券，在上市之后投资者想获利抛出，很可能会面临没有人“接盘”的窘境，造成流动性危机。

　　而创必承理财研发总监、国际金融理财师布卓君则认为，一级市场买入往往风险更大。“目前债市的回报率已经在慢慢走低，而且债券是直接借钱给企业，风险肯定大于借钱给银行，我建议如果要投资债市，不如购买债基。 ”