政策放松边际效应递减 加强关注信用债风险

　　随着央行数次降准降息的货币政策微调步伐，债券市场多数品种自6月中旬起出现较为明显的调整，货币基金平均收益率也受到一定的影响。不过，部分将大额申购资金“拒之门外”的货基仍保持着较高收益率。市场人士指出，在政策放松边际效应递减，货基渠道的收益水平有望保持。

　　“考虑到央行货币政策整体基调仍是逐步放松，因此我们在二季度大类资产配置中，主要增加了中低等级短期融资券投资，并将组合平均剩余期限保持在较长的水平。”对于三季度债券市场，华宝兴业现金宝基金经理陈昕认为，货币政策快速明显放松的可能性不大，随着货币政策放松的边际效用逐步递减，未来市场的走势可能更多体现为双向波动，货基收益有望保持稳定。

　　“需要强调的是，虽然三季度尚看不到对债券市场有明显负面作用的因素产生，不过由于信用利差已经回归到历史均值以下，因此在新债供给压力有所放大的情况下，大家对信用债投资的风险应加强关注。” 中金