二季度热钱净流出714亿美元 经济前景增加阴影

　　国家外汇管理局最新数据显示，在国内外因素共同作用下，二季度境内的国际资本出现净流出现象，流出资金达714亿美元。

　　这是继去年四季度跨境资金发生出境现象以来，热钱外流在今年二季度的再次上演。分析人士认为，在欧债危机持续发酵的大背景下，一定时间范围内的热钱外流不可避免，小部分热钱外流不会给经济带来剧烈冲击，而长久来看，中国对跨境资金的吸引力依然强烈。

　　外资主动撤离迹象尚不明显

　　根据外汇局最新数据，上半年我国资本和金融项目逆差达203亿美元。其中一季度顺差超过500亿美元，二季度逆差达714亿美元，这意味着二季度我国出现了700多亿美元热钱净流出现象。

　　这并非是热钱首次流出境内。根据外汇局的统计数据，就在去年四季度，我国资本和金融项目一改多年顺差现象，出现了480亿美元的逆差，资金外流话题亦成为当时市场关注的焦点。

　　“长期以来，基于人民币升值等因素，海外跨境资本持续流向境内，但这一现象在去年四季度有所改变，跨境资本的流动方向开始出现逆转，并在今年二季度进一步加剧。”中国社科院世经所研究员张斌同时指出，由于当前国际经济金融环境瞬息万变，跨境资本的双向波动现象加剧。数据显示，随着今年一季度国际市场环境的转暖，国际资本曾一度回流我国，资本和金融项目由2011年第四季度逆差480亿美元转为顺差511亿美元。

　　与热钱的流出相对应，上半年我国外汇占款增长在个别月份出现了千亿元的负增长现象，而持续增长的外汇储备也在今年二季度罕见地减少。

　　对于当前热钱流出问题，外汇局有关部门负责人指出：上半年我国确实出现了一定程度的资本外流，但不等于外资大规模集中撤离，外资主动撤离的迹象尚不明显。

　　两因素加速热钱流出

　　分析人士认为，二季度欧债危机再掀波澜、人民币贬值预期增强等因素是当前部分热钱出境背后的重要推手。

　　“在世界经济缓慢复苏、国际金融动荡加剧的背景下，主要新兴市场普遍出现资本外流、储备减少、本币贬值，我国跨境资本流动受到影响在所难免。”外汇局有关部门负责人表示。

　　“次贷危机和欧债危机爆发之前，新兴市场国家一度起着海外套利资金吸金石的作用，但危机之后，特别是今年二季度欧债危机明显恶化以来，投资者避险情绪高涨，有部分资金从投资国回流至母国，引发资金流动的变化。”张斌指出。

　　此外二季度人民币贬值预期的增强也导致了一部分海外资金的回流。中国外汇投资研究院院长谭雅玲表示，长久以来，人民币升值预期始终是热钱入境套利的一大诱因，但如今随着人民币日益向均衡水平的靠近，甚至出现贬值趋势，以至热钱入境的推力有所趋弱，短期套利资金出现了快速撤离。

　　就在上一周，我国外汇市场曾连续出现人民币对美元汇率盘中跌破1%的罕见现象。一年期远期市场贬值预期超过1%，香港离岸远期贬值预期则高达1.5%，市场对于人民币前景一度较为悲观。

　　热钱流出影响几何？

　　热钱的大进大出对一国经济体的影响不言而喻。有专家表示，随着欧债危机的跌宕起伏，全球风险偏好不断变幻，新兴市场经济体国际资本流入与流出频率加快，货币不断经历大幅升值与贬值，为其经济发展前景增添了更多不确定性。

　　也有分析认为，在国际经济和金融形势复杂背景下，短期资金的小部分流出是不可避免的正常现象，并且有利于国际收支的基本平衡。外汇局有关部门负责人就表示，国际收支顺差减少、外汇储备增长放缓符合国家宏观调控方向，有利于保持我国国际收支的平衡。我国经济增长相对较快、财政状况良好、货物贸易持续顺差、外汇储备规模雄厚，且外资主要是稳定性较高的直接投资而非波动性较大的证券投资，能够承受跨境资本流动的冲击。

　　专家认为，经济体间的资金流动，短期内受利率、汇率等因素的影响明显，中长期则与一国的经济发展前景密切相关。“长期来看，我国经济稳定发展的基本面没有发生根本改变，当前增速虽有所放缓，但与其他经济体相比，对海外资金仍然具有很强的吸引力。”交通银行金融分析师鄂永健指出。

　　一个不容忽视的问题是，热钱的流出可能导致外汇占款的减少，最终会对我国货币供给方式带来深刻改变。中金公司首席经济学家彭文生就认为，如果外汇占款增量出现持续下降趋势，为保证市场充裕流动性，央行将持续下调准备金率进行反向对冲。(王宇、安蓓、王培伟）