四大利好促“债”机依旧 调整带来配置机会

　　债券市场在历经9个月的上涨后于近期陷入短期的小幅调整之中，后市将如何演绎？是高位震荡，还是继续牛途？业内人士表示，债券市场有望在基本面支持、存准率下行、高利率信用债扩容以及降息预期四大利好因素的影响下延续强势，未来“债”机依旧。记者 倪子

　　三季度会出现短期调整

　　“去年四季度到今年上半年，这9个月的时间快速地走完了债券行情的上半场。三季度会出现一个短期的调整，四季度起有望进入行情的下半场，可能会是持续1~2年的慢牛震荡行情，投资价值仍然是较为突出的。”安信基金固定收益部总经理、安信目标收益债券型基金拟任基金经理李勇做出了这样的判断。

　　在李勇看来，短期而言影响债券投资收益的主要因素有两个：一是货币政策放松的速度和工具的选择，速度快则短期投资收益会增厚，但是也相应压缩了后续的上涨空间。工具选择上，如果更多采用降息降准的方式则对债券促涨的作用明显，若是用逆回购滚动补充流动性，可能对市场的乐观预期会有影响；二是债券发行的节奏。如果债券供给量持续扩大，而可投资债券的资金没有明显跟上，债市将承压。

　　未来债券市场收益会提高

　　“之所以三季度会调整，一是债券市场二季度已经出现了一波不错的上涨行情，存在较多的获利盘，三季度部分机构缩减杠杆，将浮盈的收益落袋为安也是可以理解的；二是三季度信用债供给有所增多，短时间内没有充足的资金快速跟上，短期呈现供大于求的局面；三是市场心态有些急切，对政策的期望空间太高，恨不得每月降准，等不到政策利好可能会按捺不住抛售债券。”李勇分析道。

　　“实际上，5月、6月、7月都有出利好的政策，应该拥有一颗平常心，静心等待宽松政策陆续出台。”李勇指出，经过三季度的调整，很多债券收益率又会重新回到历史均值上方，配置价值逐步显现。冬藏债券，待到明年春暖花开之时，或许会有不错的收益。而且，未来债券可投资的品种会进一步多样化，更多的企业贷款会转为发行债券，债券市场的平均投资收益会提高，这有利于债券基金的长期发展。