保险券商密集调研掘金城镇化 新型消费有望受益

　　从9月初券商邀请多位城镇化研究专家加盟路演，尝试厘清城镇化推进的新路径，到10月中旬包括险资在内的多家机构派出研究员奔赴一线城镇，实地了解各地资源禀赋及城镇化改革初期经验，机构正将城镇化作为未来投资主线。

　　“目前基本明确了未来城镇化三大投资重点，即新型基建投资、区域产业和新兴消费。本轮城镇化强调"新型"，下一步将围绕上述三个领域，深挖其中的成长型个股，结合转型和新型把握投资机会。”一位保险机构投资人士表示。

　　结构性投资机会显现

　　“各个机构都在围绕城镇化做调研、出报告，我近半个月来参加的七八场券商路演，每场都有这个话题。”上述保险机构人士称，“未来中国经济增长中枢下移，股市投资机会将更多呈现出结构性特征，而围绕城镇化这一主题布局，将是未来几年的重点。”

　　前三季度股市持续低迷，让保险投资遭遇“滑铁卢”，大笔计提浮亏削弱险企盈利。面对业绩压力，四季度以来保险资金更为谨慎，将精力投入到调研中，调研的主题就是“城镇化”。基于城镇化将带来房地产投资机会的预判以及房企盈利情况的好转，部分保险资金已买入一定数量的地产股。

　　“之前我们的思路还是局限于以土地为核心的城镇化，因此调研也限于房地产带动的相关行业板块，如水泥建材、工程机械等周期性行业。但听了一些专门研究城镇化的专家报告后，我们意识到这次城镇化带来的投资机会远远超出预期。”上述人士表示，“仅结合四化来看，农业机械、绿色环保、服务消费等板块都会闪现极好的投资机会。”

　　券商对城镇化的调研则更为系统。中银国际评估了成都、天津、浙江前期城镇化改革试点的效果及问题，安信证券则全面分析了天津、成都、广东、江苏等城市的城镇化模式，得出“三集中”的发展形式，即城镇发展的总体趋势是以工业向产业园区集中，农地向集约经营集中，村民向新型社区集中。在上述经验框架下，各家券商继续从行业入手，就城镇化对各个板块带来的投资机会进行评估。

　　新型基建或成投资热点

　　安信证券将未来城镇化发展分为两阶段，第一阶段，政府将采取较为积极的财政政策进行规划、启动项目、改善基础建设、保障社会民生，同时鼓励企业投资。预计政府将把资源向县级城镇倾斜，未来两三年每年支出2万亿元左右推动新型城镇化发展。“在这一阶段，与之相配套的基础设施建设会受到关注。”

　　而在第二阶段，各地培育的优势产业能否成功，将是实现新型城镇化可持续发展的关键，因此各地出台的区域发展规划有可能引发一轮投资。“城镇化必然带动基建投资，但这不同于之前大干快上搞“铁公基”项目。受制于地方政府的资金状况和未来城镇化更精细、更重质量，因此传统基建领域未来占比可能下滑，而环保、燃气等新型投资可能成为投资主力，其中的绿色环保、智慧城市、城市燃气、城市轨道交通、屋顶光伏建设等子领域值得关注。”申银万国研究指出。

　　而在保险机构近期的调研名单中，周期性行业目录里如管道、燃气、电子设备类上市公司赫然在列。

　　区域产业特别是中西部地区产业发展也引来机构关注。“在未来城镇化推进中，中西部地区将成城镇化的主战场。因此，以中西部为主的区域经济概念有望重演2010年表现，反复交替成为未来的投资热点。”有保险机构人士表示，“目前应适当关注中西部地区不断出台的发展地方经济的新政，这里蕴藏一些中长线投资机会，如近期出台的大别山区城乡建设规划。”

　　新型消费有望受益

　　业内人士表示，在推进城镇化的进程中，城市居民的消费观念和消费方式产生的示范效应，将改变进城农民的消费偏好和消费心理，提高进城农民消费观念的现代化和消费方式的文明化程度，刺激进城农民的消费需求。

　　据测算，目前1个城镇居民的消费水平大体相当于3个农民的消费。因此，随着农民向城镇转移以及务工收入的增加，将促进消费总量的扩大和消费结构变化，这会成为酝酿新型城镇化的消费土壤。有数据显示，从2008年以来，我国农村人均可支配收入增速高于城镇水平。

　　对此，申万研究指出，随着城镇化提升，家电、汽车、家具等耐用消费品销量提速，同时消费习惯升级助力燃气、服装、传媒、日化等消费量同步上升。此外，医疗保健、婴童产品、智能家电等新兴消费也会在消费结构升级中受益。　　　据《中国证券报》