投资者风险偏好下行 四季度债市将有良好表现

　　今年以来，A股表现持续低迷，投资者的风险偏好逐步下行，低风险、高利率的短期理财债基积聚了大量人气。在此背景下，以信诚理财7日盈债基为代表的第二批短期理财基金开始发行，再掀一股短期理财基金的热风。

　　2012年在通胀压力减缓、经济增长放缓的背景下，财政政策回归中性，货币政策前紧后松，存款准备金率、资金价格水平均有一定下降空间，整体宏观环境有利于债市发展。进入四季度以来，11月和12月将有2000亿元央票到期，年底财政存款大约会释放9000亿元，意味着今年第四季度资金面将保持宽松。在宏观经济短期难有起色的前提下，债券市场对资金的吸引力将不断加大，在四季度会有良好表现。

　　具体到品种上，不少质优信用债具备较高的信用风险补偿水平，更多的投资机会或存在于5年期主体评级为“AA-”、“AA”的信用产品上。同时，城投债违约风险远小于同级别民营企业债，也可纳入重点关注范围。随着流动性的逐步宽松，社会融资成本下降，企业盈利预期将有所改善，信用利差将会进一步缩窄，尤其是中低等级的信用债具有一定的投资价值。王国强