债市短期调整释放风险

　　■机构视点

　　今年以来，A股市场持续疲弱，债券市场高歌猛进，规避股市风险、分享债市收益成为了投资者的最大目标。因此，完全规避股市风险、年年收获正收益的纯债基金成为了基民的投资重点。Wind数据统计，截至三季度末，今年已有15只纯债基金成立，而2012年之前市场上纯债基金数量仅为10只。进入四季度，在债市调整的基础上，嘉实、南方等多家大型基金公司纷纷推出纯债、二级债基、信用债等多元化债基，获得市场广泛关注。未来债市行情是否持续走牛？债市短暂回调对债券基金有何影响？对此，记者采访了嘉实纯债发起式基金拟任基金经理曲扬。

　　对于7月底以来的债市调整，曲扬认为，三季度调整原因是前期涨幅较大有获利回吐的压力，另一个非常重要原因是货币政策思路发生改变，不再采用降准这种深度释放资金的方式，而采用逆回购方式解决资金紧张问题，这种方式需要央行采用持续滚动逆回购，资金面无法实现真正宽松，同时央行采取定价策略，回购利率高于定存。其他原因，还有供给量较大、海外宽松政策刺激等。

　　在当前债市调整的环境下，曲扬指出新债基的建仓优势明显。曲扬表示，买新基金可以避免债券市场短期调整风险。目前债券市场面临短期调整风险，选择老基金在收益方面就有可能面临短期风险。由于老基金高仓位，基金经理即使看到了新的投资机会，也因为仓位已满，增加操作难度，老基金在时机把握上就稍逊新基金一筹。新基金可以灵活选择建仓步伐，可以在一定程度上回避短期的债市调整风险，具备一定的择时优势。贾肖明