央行减少外汇市场干预 看不见的手作用日增

　　22日，人民币对美元又“涨停”了！这是10月下旬以来，人民币对美元汇率在即期市场上呈现的第16次“涨停”，是汇改7年以来从未有过的现象，汇价水平更是创下18年以来的新高。

　　在此期间，央行减少对外汇市场的干预有目共睹。“看不见的手”将逐渐在我国尚未成熟的外汇市场中发挥更大作用。

　　国际清算银行最新公布数据显示，今年10月人民币的实际有效汇率为107.9，较9月上升0.42%。市场预计，鉴于11月的人民币走势依旧强势，有效汇率将进一步上行。11月22日，1美元兑人民币中间价报6.2918元，较上个交易日小幅回落10个基点。早盘再度触及涨停位6.2289，一举刷新了11月20日刚刚创下的历史新高。

　　解读上述数据，有人认为是“热钱”流入，有人认为这同美国大选有关。对此，国家外汇管理局发文回应称，近期市场情绪由前期对中国经济和货币前景的过于悲观转向乐观，是导致人民币汇率走强的主因。外汇局指出，在主要发达经济体相继实施大规模货币刺激政策、主权债务危机出现积极进展、国内外贸出口增速加快、经济显现触底回升迹象等因素作用下，市场对于我国资本外流、人民币贬值的紧张情绪有所缓解。

　　除了乐观情绪的作用，投资人跟风抛售美元的行为也助长了人民币的涨势。“能看清市场的人毕竟是少数，不排除投资人出于恐慌情绪而大量抛售美元。”资深外汇专家汤亚键分析认为。

　　令人颇感意外的是，央行此次“放纵”人民币升值的决心凸显，明显减少了干预。人民币汇率多日涨停，显示其对于汇率波动的容忍度有所增加。

　　对外经贸大学金融学院教授丁志杰总结道，近来银行间外汇市场盘中交易的“大起大落”，一方面跟央行逐渐放手有关，另一方面是因为这个市场尚不成熟，从而呈现出结汇意愿呈现一边倒的状况。

　　对外贸企业而言，前段时间不结汇，人民币忽然一涨令其有些不知所措，选择结汇的时点变得非常困难。

　　“中国央行这次似乎是铁了心，将交由市场机制来化解近期人民币陷入涨停的流动性陷阱，意在让汇市‘看不见的手’来真正发挥作用。”安邦咨询首席研究员陈功表示，“银行和企业如果按过去惯例，把宝都押在‘央行干预’上并非明智之举，应前瞻性地把握市场脉络。”

　　自2005年启动汇改以来，在人民币汇率“主动性、可控性、渐进性”的指导原则下，拉开了渐进式的缓慢升值改革序幕。但现在看来，渐进式升值意味着人民币紧盯美元缓慢爬行，导致无法正视自身价值变化，一定程度上让国内货币政策受制于其他国家。

　　“现阶段我国汇率改革需要新的思路和新的方式来推进，把汇率的定价权交给市场。”汤亚键表示。

　　业内人士纷纷对此充满期待。每日人民币汇率上下限波动幅度有望在明年一季度进一步扩大。星展银行发布研究报告称，增加汇率弹性有助于促进人民币形成真实、合理、可信的价格，是人民币国际化的必要条件，对进一步放开资本账户等金融改革至关重要。

　　另外，如何改进做市商制度也成为热议的焦点。目前参与上海外汇交易中心交易的做市商不到50家，我国外汇日均成交量占全球日均交易量的份额相当少。中国外汇投资研究院院长谭雅玲建议，进一步放宽做市商资格，让做市商真正承担起在外汇市场抛补的角色，增强汇率市场化的透明度。

　　有之炘