流动性泛滥致钢铁及冶炼原料价格被推高

　　预计美联储新一轮的量化宽松总额将达1.1万亿美元，至此，美联储资产负债表规模将膨胀至近4万亿美元。这种史无前例的货币数量宽松，势必推高中国钢铁及冶炼原料价格水平。

　　今年以来，美联储连续两次实施货币数量宽松，继第三轮量化宽松政策(QE3)后又推出了第四轮量化宽松政策(QE4)。据境外权威机构调查，预计美联储新一轮的量化宽松总额将达1.1万亿美元，至此，美联储资产负债表规模将膨胀至近4万亿美元。没有疑问，这种史无前例的货币数量宽松，势必趋势性推高中国钢铁及冶炼原料价格水平。

　　流动性泛滥推升大宗商品价格

　　首先是巩固美国经济复苏势头，增加实体需求。QE4方案，是在明白无误地预先告知市场：未来会维持超低利率，你可以放心大胆借钱，进行各种投资活动，势必明显增加新一年内全球钢铁及冶炼原料实体经济需求，提供价格上涨基础。

　　其次是加剧流动性泛滥，开辟价格扬升通道。美国及世界经济的复苏，实体需求增长，压制市场价格上涨阴霾消退，流动性泛滥对于大宗商品价格，包括钢铁及冶炼原料价格上涨的推动作用将会强劲显现。如果美国越过“财政悬崖”，欧洲债务危机不再出现大的麻烦，国际市场钢铁及冶炼原料价格上涨将会在2013年进一步显现。

　　再次是经济首要调控目标的转换。美联储在QE3后迅速实施QE4，是将首要目标由先前的控制通货膨胀，改变为推高通胀水平，以刺激投资，实现经济增长与降低失业率，再次表明了西方国家政府为促进需求增加已经不顾一切的态度，从而为今后大宗商品价格的上涨，开辟了宏观调控通道。

　　总之，QE3与QE4的接连推出，以及世界各国普遍以通货膨胀手段刺激经济，全球流动性如此泛滥，必定要遭受惩罚，一定会在商品价格上反映出来。在这个全球流动性严重泛滥的大环境之下，千万不要说什么“长期性、趋势性”的下降通道。所有价格回调，包括深度回调，都是暂时的，震荡向上才是主调。

　　拉涨中国钢铁及冶炼原料价格

　　以往一些部门与机构，时常将钢铁、矿石、焦炭等大宗商品价格的暂时性跌落，归结为产能过剩，这种分析过于简单，完全忽视了商品价格中的货币因素。要说过剩，上个世纪90年代以来中国钢铁产能就一直处于过剩状态，甚至是所谓的严重过剩。但也就是在这个时期，螺纹钢市场价格却一直震荡向上，从不到2000元/吨上涨到4000元/吨左右，涨幅达到1倍。其中一项重要因素，就是通货膨胀所引发的成本大幅飙升。

　　值得注意的是，在世界各国央行联袂大量印钞情况之下，中国经济筑底企稳，显示制造业景气度的中国采购经理人指数(PMI)重回50荣枯线上方；与此同时，全国房地产价格亦出现上涨趋势，11月份全国70个主要城市中，有53个城市新建住宅价格环比上涨。今后两大最重要耗钢行业的提速，势必较多增加新一年内的钢铁及冶炼原料需求。如果不出现世界经济二次衰退，2013年中国粗钢需求(含出口)将会超过7亿吨，需求形势显著改观。中国市场信心的明显恢复，也会刺激境外“热钱”涌入，助涨中国钢铁及冶炼原料价格。陈克新