信托理财频现兑付危机 7万亿是繁荣还是泡沫(2)

　　信托遭遇兑付压力

　　专家认为，尽管法律已确定保护投资者原则，但随着信托标的、参与主体的扩展，机构和投资者的风险意识不足，使“兑付难”等风险事件频发。

　　复旦大学经济学院教授张晖明认为，与个人拆借回报相比，信托机构理应担保能力更安全、业务流程上更规范。但在资金吃紧的大环境下，一些产品在设计时轻视风险，热衷参与放贷拆借，引发担保、代销过程中的不谨慎。

　　信托理财由于风险较高，一般以较高的起售门槛来筛选合格投资者。但一些代销机构违规拆分销售，使不具承受能力的投资者入市。如2012年2月，北京某第三方理财机构擅自拆分四川信托一款产品，将销售门槛降至5万元起售。此外，在一些销售人员“无风险”的误导宣传下，一些本不具备风险承受能力的投资者在预期高收益诱惑下以“拖拉机”形式，集合亲友资金购买信托产品，往往埋下更大的风险隐患。

　　“近期信托遭遇的兑付压力，一类是高收益债企业出现债务危机，另一类是定向增发与行情‘对赌’失败，这些投资形式均有较大风险。”

　　比如，“证大金牛增长资金信托计划”合同载明，该产品未设立专门止损条款。在最不利情况下，收益率可能为零，投资者可能丧失全部本金。根据投资报告，这一信托产品参与的5支定向增发股票均一度跌破认购价。如按300万元起售额计算，144名自然人浮亏逾1亿元。

　　北京市隆安律师事务所律师金作鹏认为，多数信托产品设计主要考虑融资人及特别委托人的利益，投资风险和责任并不对等。信托业如不及时完善对投资者的保护，可能引发一轮针对信托业的诉讼，甚至社会隐患。