利多难敌供应回暖 糖价易跌难涨

　　近期郑糖走势远强于原糖，主要原因来自于收储、霜冻炒作和春节备货。目前而言，利好因素正逐步耗尽，且适逢供应高峰期，预计糖价易跌难涨。

　　收储：1月22日国家进行70万吨收储，至此完成2012/2013年度第一批收储150万吨的计划。全年计划收储300万吨，预计余下的150万吨会在榨季末8、9月份收储。一方面，2月份国内食糖消费淡季，国内食糖销量小，价格即便偏低，对糖厂收入影响不大；另一方面，国储库容面临放储压力。据测算，2011/2012年度末国储库存350万吨，加上本批150万吨收储，国储库满，存在放储需求。总体上，来自国储的支撑会消失。

　　霜冻炒作：广西2012年12月底以来遭遇寒流，少数地区甚至出现零下低温。不过这些地区多集中在桂北，而桂林、崇左、来宾、柳州主产区最低气温仍在10度附近。最高最低气温温差大，利于甘蔗糖分的积累。从1月中旬以来广西的天气看，寒流逐渐消退，预计春节前还有一股冷空气来袭，但预计力度不大，不会造成霜冻。

　　春节备货：糖协数据显示，截至2012年12月底，本制糖期全国已累计产糖327.51万吨(上制糖期同期产糖300.46万吨)。截至2012年12月底，本制糖期全国累计销售食糖217.64万吨(上制糖期同期销售食糖112.9万吨)，累计销糖率66.45%(上制糖期同期37.58%)。从今年情况看，截至2012年12月底的累计销售数据表现好于预期，表明下游积极采购，也提振了市场。但现货价格基本保持平稳，显示市场谨慎，预计节后走弱。

　　从当前榨季看，2012年11月产糖85.77万吨，12月产糖241.74万吨，均高于此前三个榨季水平。尽管12月末到1月初广西天气寒冷，糖厂压榨工作略放缓，甘蔗含糖率也受到一定影响。广西糖厂也将产量预期下调了5%，但相比较榨季初的预估增量，即2012/2013年度较上年增产15%相比较，本次下调幅度难以改变全国2012/2013年度食糖市场供过于求局面。

　　从食糖月度产量数据看，1、2月是出糖高峰期。预计今年尽管有霜冻等影响，但由于基数相对偏大，预计1、2月产量仍不会令人失望，保持相对较高产量仍值得期待。

　　而从食糖月度销售数据看，每年12月、1月两个月销量相对偏高，处于年内月均销量均值上方。2012年12月食糖销量表观达到167.65万吨，去除收储80万吨，实际销售量约为87.65万吨，略低于于2011年12月份88.73万吨。为近四个榨季以来12月销售量最低水平。2013年2月10 日春节，预计之后需求还会更加清淡。

　　总体上，预计22日国家收储可能对1月销售数据有所提振，但市场真实需求仍难以抬头，本来就表现疲弱的需求，还将面临季节性淡季的考验。预计在供应高峰期，糖价易跌难涨。