流动性警情解除 交易所债重启升势

　　2月5日，债券投资者交投兴趣重新上升，在周初出现调整的公司债普遍反弹，11超日债亦结束连续调整小幅上涨，而本来就表现坚挺的企业债则大举上攻。市场人士指出，节前流动性风险基本解除，节后资金回归宽松预期明确，投资者持“券”过年信心增强，节前市场或延续强势格局。

　　据央行公告，央行5日上午在公开市场开展了4500亿元14天逆回购，创出单日逆回购交易的最高纪录。在资金面本就不很紧张的情况下，天量逆回购的出炉相当于为投资者派发“定心丸”。当日交易所债市重新活跃，大多数公司债和企业债收益率出现下行。公司债市场上，高等级的11大秦01收益率持稳，11上港01跌3.11BP，中低评级11新筑债跌1.22BP。值得一提的是，11超日债在连跌两日后出现反弹，净价收报79.78元，上涨0.78元，到期收益率则下跌32.14BP至16.09%。与此同时，近期出现负面评级的11凯迪债、11庞大02收益率下行3.34BP和7.63BP，显示流动性预期乐观背景下，机构风险偏好有所上升。企业债市场上，活跃城投品种收益率大幅下行。沪市11丹东债跌6.59BP、深市09怀化债跌9.49BP、08长兴债跌10.76BP。

　　市场人士指出，天量央行逆回购基本解除了春节前流动性警情，节后现金回流使得资金面回归宽松比较明确，而短期内春节因素将继续限制债券供给，供需偏暖的状况得以维持，在此背景下，机构可能维持高杠杆以博取信用债票息和息差收益，因此节前信用市场或维持强势格局。但也有机构提醒，从基金年报来看，公募债基杠杆率已创新高，且近期发行放缓，新增需求贡献将减弱，加上信用风险并未远去，流动性宽松难“再下一层”，在信用债估值已低背景下不宜盲目追高。对于超日债，其流动性风险仍大，反弹则是减持离场的机会。