过度依靠次级债 中国保险业信用风险上升

　　大公国际资信评估有限公司1日发布报告称，目前我国保险公司偿付能力和资产负债情况不足，难以支持以发行次级债为主的融资发展模式，中国保险业的信用风险正进一步上升。

　　大公指出，近年来，中国保险业退保、投诉、应对宏观变化较为迟缓，信用风险持续上升。处于经营低谷的保险公司不得不通过发行次级债来缓解资本压力，次级债融资规模屡创新高。

　　数据显示，保险公司的次级债融资规模从2009年的145亿元攀升到2012年的945亿元。其中，寿险公司发债与净资产的比例持续接近监管层50%的“红线”，如平安寿险次级债占比为43%，太保寿险占比50%。

　　大公认为，对于偿付能力不足的保险公司来说，发行次级债只能暂时解决融资问题，最终仍需偿还，积聚的风险依然膨胀，积累到一定程度后，信用风险将集中爆发。另外，保险公司次级债最大的购买者为银行和其他保险公司，这会导致整个金融体系的信用风险扩张。

　　不过，大公表示，2012年中国保险业全面启动资金运用的市场化改革，接连出台了多项资金运用监管政策，为保险公司在政策放松、自主权提高和投资回报上提供了机会。保险公司应该借机加强保险资金运用和资产负债匹配的能力、提高企业运作的专业性和灵活性、加强行业整体的偿债能力从而降低信用风险。

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