金融股再融资冲击有限 券商再融资超千亿

　　尽管IPO已经暂停几个月，但再融资却并不逊色。统计数据显示，年初至今不足两个月的时间，A股市场已经出炉了超过千亿元的巨额再融资计划。数据显示，年初至今有46家公司发布了增发再融资预案，累计增发117.9亿股，平均增发价格为9.1元。

　　据统计，目前已有平安银行、招商银行、光大证券等多家金融股提出了股权再融资方案，而中国平安则提出了发行260亿债券的方案。2012年以来，包括中信证券、广发证券、招商证券等上市券商通过公司债、短期融资券等途径累计融资超过千亿元。从目前看，由于诸多创新业务的开展，上市券商资金压力渐显，融资需求上升。据Wind统计，目前已有5家券商去年提出了定向增发预案且仍没有实施。

　　民生银行200亿元可转债今天开始申购，引发了市场对今年金融股再融资压力的担忧。据统计，目前已有平安银行、招商银行、光大证券等多家金融股提出了股权再融资方案，而中国平安则提出了发行260亿债券的方案。分析人士昨天指出，随着行情的转暖，金融股的再融资需求将有所增强，但目前看由于有多种非股权融资模式，因此整体负面影响预计不会太大。

　　银行再融资压力不大

　　今天，民生银行将正式发行200亿元可转债。新希望周三发布公告称，控股子公司新希望投资拟以15亿元全额认购民生银行发行的可转债，并同时参加其余额申购。3月份至今，民生银行下跌近5%，昨天该股微涨0.82%。

　　民生银行的再融资开始实施引发了部分市场人士对银行股再融资的担忧。就在民生银行公告发行可转债的当天，光大银行公告称，公司董事会通过了H股上市议案，合计发行规模为不超过120亿股。市场预计，此次光大H股上市募资规模约460亿~480亿港元，由于H股在香港发行，因此不会对A股市场带来影响。

　　据Wind数据统计，去年以来，兴业银行、北京银行、交通银行均已完成了定向增发，分别募资236.71亿元、118亿元、297.65亿元。

　　Wind数据还显示，目前仅有平安银行和招商银行提出了股权再融资方案，其余的均为债券等非股权融资。其中，平安银行拟向大股东定向增发11.96亿股，预计募资200亿元；招商银行去年7月22日公告称，董事会决定将350亿A+H配股方案自有效期满之日起延长12个月。根据方案，招行将向全体股东以每10股配售不超过2.2股的比例，总共募集350亿元。

　　深圳一家券商不愿署名的银行业研究员昨天向记者表示，“整体看银行股今年的再融资压力不会很大，主要原因有两方面。一方面四大行目前的核心资本充足率都较高，无须通过股权融资来补充，相对有压力的是招商银行、平安银行等，其中平安银行是向大股东增发，对市场没什么影响；另一方面去年12月银监会出台的过渡期安排以及资本工具创新对于缓解银行融资压力有实质意义，过渡期安排基本解除了短期内银行股股权再融资压力，按今年末系统重要性和非系统重要性银行要求的7.5%和6.5%的一级资本充足率要求，上市银行全部达标。”

　　券商再融资规模超千亿

　　去年，国金证券、东北证券、宏源证券均完成了定向增发方案。非股权融资方面，2012年以来，包括中信证券、广发证券、招商证券等上市券商通过公司债、短期融资券等途径累计融资超过千亿元。

　　从目前看，由于诸多创新业务的开展，上市券商资金压力渐显，融资需求上升。据Wind统计，目前已有5家券商去年提出了定向增发预案且仍没有实施，这5家券商分别是山西证券、兴业证券、国海证券、太平洋、光大证券，分别拟募资9.69亿元、40亿元、49.26亿元、38.57亿元和70.44亿元，大多券商提出再融资的目的都是为了增加公司资本金，补充公司营运资金，以扩大业务规模，提升公司的市场竞争力和抗风险能力。

　　证监会机构部巡视员兼副主任欧阳昌琼周三表示，2012年证券公司融资渠道得到了拓宽，以债务融资角度看，暂停了七年的银行间市场短期融资券去年开始恢复。目前一共有16家证券公司向证监会申请出具监管意见函，计划融资和发行短期融资券的规模是1315亿元。

　　“券商的再融资需求和压力相对较大，这主要是因为券商要积极开展创新业务，再融资为券商补充了资本金，有助于未来的快速发展。”光大证券策略研究员徐彪昨天对记者说。

　　东吴证券分析师刘增军认为，增发短期将摊薄每股收益，但是由于券商创新业务对净资本的要求会越来越高，因此长期有利发展；以往券商的融资方式主要集中在增发等股权融资上，未来债券融资会更多，其对股价基本没有影响。

　　除了银行和券商，保险股目前只有中国平安提出了260亿可转债(含次级条款)的方案。中国平安可转债方案已于2月到期，公司决定顺延一年，力争年内获批。

　　无须过分担忧其影响

　　尽管IPO已经暂停几个月，但再融资却并不逊色。统计数据显示，年初至今不足两个月的时间，A股市场已经出炉了超过千亿元的巨额再融资计划。数据显示，年初至今有46家公司发布了增发再融资预案，累计增发117.9亿股，平均增发价格为9.1元。

　　金融股作为市场的权重股，再融资会否带来巨大的冲击？多数业内人士认为，目前看金融股再融资需求有所增加，但整体看影响不是太大，投资者对此不必过分担忧。

　　“从目前看，银行股的股权再融资压力不大，而次级债、可转债、金融债等非股权再融资方案对股价影响很小；此外，以定增为主的融资方式整体对A股影响有限且市场已经过较长时间消化。”上述银行业研究员认为。

　　东吴证券分析师刘增军认为，随着行情的转暖，金融股的再融资需求将加大，后续不排除会有更多的金融股提出再融资方案，投资者应保持警惕；当然，由于目前再融资的方式更为多样化，尤其是债券等非股权再融资模式被很多公司广泛采用，因此金融股整体受冲击不大，但不排除部分再融资规模较大的个股短期股价受到冲击。

　　昂诺投资胡红伟认为，市场行情走暖必然会引发一些上市公司的再融资意愿。只要是股权再融资，哪怕是可转债，或多或少都会分流市场部分资金，同样短期也会摊薄每股收益，对个股有一定的负面影响，但是如果金融股采取更多的非股权再融资，则对股价基本没有影响。