再度集体唱空中国 外资投行欲低价吸筹？

　　3月15日，野村控股认为信贷急速增长、房地产价格高企和潜在的经济增长率下滑提升了中国发生金融危机的风险。3月21日，摩根大通发布研究报告将中国股市的评级降至“减持”，建议客户减持中国股票，更建议沽空银行股。4月9日，世界三大评级机构之一惠誉宣布，将中国偿还长期本币债务的评级从“AA-”降至“A+”。多家机构连续发布报告，再次上演集体唱空中国股市“大戏”。近年，外资机构集体唱空情况频频上演，然而暗地里却屡次做多，此次又将“唱空做多”？

　　分析 西方或夸大中国财政风险

　　此番调降中国评级机构惠誉指出，主要理由是中国金融风险增高和地方债务问题。这也是1999年以来中国主权信用评级首次遭到调降。

　　“惠誉做出调降中国评级的决定，一方面中国经济确实存在一些弱点，另外中国金融稳定程度是否达到西方预估的那个地步，我觉得没有。”商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育表示，惠誉过度夸大了中国的财政风险。惠誉下调中国评级其中一个理由是：中国的基本财政收入相当于GDP的23%，低于2012年A评级国家的中位值33%，此外与A评级国家的中位值相比，中国财政收入的波动性也更大。但是实际上中国的总体债务占GDP比重在大国之中堪称最稳健者之一。而且，中国政府及许多国有企业的资产存在严重低估。

　　梅新育说，惠誉看空，部分原因可能是他们对中国实情了解不深，不清楚中国的特色；再加上中国总体上仍然是一个发展中国家，其他新兴市场经济体的经济社会风险日渐显露，也会拖累影响市场参与者对中国的预期，惠誉未能摆脱西方市场参与者普遍的偏见。

　　国金证券分析师孙宏廷认为，海外机构对中国经济前景信心下降，认为中国的偿债能力有所下滑，将提升中国企业发债成本，结合以往外资唱空中国的动作来看，不排除外资想乘机低位吸筹的可能。南方基金首席策略分析师杨德龙也认为，外资机构通过唱空，打压价格，然后以低价增持可能性更大。

　　反应 李嘉诚增持自家股票

　　虽然面对的是自1999年以来中国主权信用评级首次遭到调降的情况，但昨日股市走势并未出现太大的利空现象。上证指数呈现窄幅震荡格局，最终收于红十字星，成交量进一步萎缩，市场方向的不明朗导致参与热情降温。而从期指盘面来看，多空双方均较为谨慎，日内持仓积极性不高，同时双方均没有在盘面中显示出明显的主导性。

　　为应对评级下调的寒流，昨日，长实（0001-HK）与和黄（0013-HK）今年首度获得主席李嘉诚合共斥资1.06亿元，市场憧憬李氏将会继续入市增持两股以应对市场寒流，昨日两股均表现强势。

　　专家 风险可控仍看好银行股

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，为保持我国经济的稳定发展，近几年银行业确实存在影子银行的问题，也存在着一定的风险。但是，风险尚不至于扩散为银行业的系统性风险，首先，从银监会发布的数据来看，银子银行存在的规模尚未达到规定上限；其次，随着银监会8号文的出台实施，将对理财产品进行规范，会有助于将风险保持在可控范围内。

　　英大证券研究所所长李大霄指出，此次外资投行集体唱空中国股市，尤其是银行股，有一定理由，但不充分。第一，他认为外资投行关注的地方债问题，只是一个局部性的问题，从偿还能力上看，在一二三线城市之间是存在着差距的，但是，在经济保持稳定增长的前提下，偿还债务是可以实现的；第二，从银行业的资产质量来看，银行的资产质量水平仍是处于远离金融危机的位置的；第三，从估值、市盈率等方面来看，银行股价尚处在低位，不存在唱空的基础。

　　在外资投行大肆唱空的舆论背景下，投资者应当持什么样的投资策略呢？杨德龙和李大霄对中国银行股均持看好的态度。杨德龙认为，目前A股处于一个二次探底的位置，短期内可能仍保持调整状态，但是银行股仍值得持有，是一个买入的机会。李大霄则认为，判断银行股市走势，主要关注三点，一是其估值是否在价值投资区间范围内；二是要关注银行的成长性；三是关注银行的风险是否存在增大的可能性。基于以上三点，目前银行股仍然值得看好。

　　南方日报记者 贾肖明 谢梦

　　实习生 周雷 朱俊杰