货币增势刺激效果减退 未来有收紧流动性的预期

　　本周以来，大盘上涨乏力，周二受创业板调整的影响，市场热点未能接上，特别是权重股仍反弹乏力，这使大盘出现整理。周三创业板指数再创新高，中小市值个股继续走强，大盘回稳。可见近期大盘相对走稳主要是题材性炒作支撑，市场总体上涨趋势不明显。

　　本周初为笔者《八卦时空律》指出的“八卦日期”时点，结果本周一见高回落，周二大跌。目前10日、30日等均线交错平移，市场阶段性成本相对集中，短期大盘下跌空间估计有限，蓄势夯实筑底，以等待机会。

　　下一个时点为5月21日（下周二）小满节气，也为“八卦日期”时点，或形成一定转折效应。目前成交量仍不足，未来继续关注成交量变化。

　　A股形成涨势有待经济面提振。4月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.6%，创下去年11月以来新低，同期中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，较上月回落0.3个百分点，其近一年来持续在50附近波动，趋势感不明显。这些数据反映出目前总需求扩张仍相对不足。

　　特别是，4月末狭义货币(M1)同比增长11.9%，近两个月M1同比增长有着拐点意义，理论上应对经济、股市形成促进刺激，但效果不明显。尤其是近几个月广义货币(M2)余额同比增长明显高于今年13%的目标增速，未来有收紧流动性的预期。

　　目前货币增势、流动性相对宽松对经济面刺激的效果有所减退，今年4月，规模以上工业增加值同比实际增长9.3%，低于市场预期，仍维持今年以来个位数增长的格局。

　　这说明经济转型、产业升级的迫切性，笔者去年2月曾指出，股市近几年低迷是经济转型需要的结果，要走出大牛市估计仍需较长的过程。（黄智华）