高息风暴席卷银行间市场 资金大旱何时能了？

　　伴随公开市场当日20亿元央票的发行，市场对逆回购重启的美好希望再度被无情“击碎”。

　　记者获悉，人民银行于20日以价格招标方式进行了20亿元3月期央票的操作，发行参考收益率持稳于2.9089%。

　　至此，本周公开市场共实现资金净投放280亿元。“在资金面‘大旱’的背景下，280亿元可说是‘杯水车薪’。央行依然坚持央票发行，个人认为，这是在向市场传递收缩流动性的信号。”一位商行交易员向记者表示，“今天上午隔夜SH IBO R已经涨疯了。”

　　来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，截至6月20日中午11时30分，上海银行间同业拆放利率(SH IB O R )隔夜、1周品种分别跳升578 .40B P及292.90BP，行至13.4440%、11.0040%的位置。

　　不仅如此，当日进行的400亿元中央国库现金管理商业银行定期存款最终以6 .50%的利率中标，大幅高于前一期4.80%的中标水平。

　　上述交易员无奈地表示，“现在是大型银行流动性未见改善，在资金难求的背景下，很多机构已经不计成本融资，400亿元的国库现金被疯抢了。”

　　来自申万的研究观点亦指出，对市场来说，在目前资金总量紧张、大机构季末出钱意愿降低的情况下，资金总量与结构性失衡同时出现，400亿元国库现金的作用相当有限。而地量央票的继续发行，表明央行仍旧坚持不放松的信号，降息、降准或者SL O等操作均不可过于期待。

　　在部分业内人士看来，央行此番大幅缩减资金投放规模，就是为了倒逼着银行去杠杆，在资本项目开放之前，顺便测试一下在利率市场化的条件下，银行体系的自我调节能力。

　　事实上，就记者了解到的情况来看，当前不少机构因融资成本高企，上半年利润已被逐渐侵蚀，特别是部分债券型基金已开始面临较为严峻的赎回压力。

　　“我们不能低估央行对资金面的容忍度。”申万证券分析师屈庆认为，如果后期央行维持不放松的态度，则下半年资金紧张将成为趋势。