弱市买金分步建仓立足长线

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　　黄金作为防御性的保值品种配置不宜过多

　　黄金一直是中国人钟爱的保值品种，4月金价的大跌使国内掀起一轮“抢购”风潮。不过，进入6月以来，由于重磅信息不多、适逢淡季，国际黄金市场基本位于原位波动，围绕1400美元/盎司低位附近位置盘整。中国大妈意兴阑珊，白银交易亦不活跃，市场上弥漫着浓厚的观望氛围。广州投资熟客放话说：“金价跌到260元/克，才会一举购买52万元，多一元也不抄底。”那么，实际情况下，金价下跌的空间是否有限？现在开始抄底是否划算？

　　记者井楠

　　金价预期

　　看多机构增多 下跌空间受限

　　从基本面来看，美国经济与货币政策，仍是主导黄金市场发展的核心，因为其经济数据的变化将左右货币政策制定者的思维，对于黄金后市影响较大。目前来说，由于美国经济数据喜忧参半，看多看空的机构各执一词，多空博弈激烈。大型机构、投行继续看空金价，其中瑞银集团分析师认为：金价上周反弹走势惨遭终结，再入熊市，可能再度下跌5.5%，至1303美元。

　　但以南方矿业集团、芝加哥商品交易所分析人员为主的人士却看好后市,认为：短期来看金价已经触底，黄金实物需求依然强劲。同时，南非标准银行记录的黄金投机净空头头寸不断下降，一周总计减少了31.7吨。

　　短线来看，市场亟待美联储下一次的议息会议来指引金价方向。而3~6个月的中线走势来看，由于美国经济回暖势头未变、美元保持强势，金价延续弱市格局的可能性较大。

　　虽然国际机构与国内业内人士一致认为：金价弱市格局延续。但不得不承认的是，比较起1~2个月前的整体看空、做空氛围，市场已经发生了比较微妙的变化，由整体悲观态度转为多空博弈状态。

　　芝加哥商品交易所等机构已逐步看好金价，主要来源于三个原因：一是比较起投行这样的金融寡头、大鳄，他们接触到的是“实打实”的现货供求市场，确实感受到了各国、包括欧美市场的强劲需求；金价每当跌破了1400关口，总有珠宝商、散户大量入场做多。

　　二是如南非、澳大利亚矿业公司这类的企业机构，深知由于全球通货膨胀，黄金2013年的采掘、加工成本已经升至了1100美元附近位置；作为传统的硬通货，其价格不可能跌至成本之下，否则，企业可能会囤金惜售。

　　三是美国阴谋论观点近日也在黄金市场中传播，开始动摇部分中小投资机构一致看空的意志。内容主要是说美国政府为了弥补财政赤字，已经偷偷卖光或卖了部分自己的央行黄金储备，于是与投行串通一气，打算打压金价至低位后吸筹。

　　抄底可行性 淡季逐步建仓 时间充裕 中长线投资

　　从供求方面看，看多机构增多，对于金价后市可以起到两个作用：一是限制金价进一步下跌的空间，进入6月以来，投行普遍没有再发出过分看空的信号，就连瑞银集团也只是看低到1303美元。二是会增大金价反弹的幅度，因为增加了看多后市的力量，很多机构会利用机遇区间投资、抄底做多获利，只有反弹到10%以上，才可满足他们的“胃口”；弱市格局中，金价反弹的高度将会增加，不排除反弹到1530~1600美元相对高位的可能性。

　　鉴于上述，金价下行的空间有限，上升的概率增大，金市确实具有逢低抄底的可行性。而且，目前距离售金淡季结束还有两个半月的时间，比较利于散户寻找机会、逐步建仓，无论是购买金条、炒卖T+D，还是抄底纸黄金、金币甚至黄金股票，都不必一蹴而就，可以逐步买进、兼顾风险与成本。

　　而购买黄金之后，不能指望其迅速反弹，按照目前的弱市格局波动规律，下半年时间里恐难有大的作为。建议中长线持有黄金，在2014年初寻求获利机遇。

　　抄底品种 一次性抄底金条劣势多 抄底黄金股不适宜做长线

　　那么，黄金产品种类繁多，普通散户适宜抄底什么品种呢？马上抄底金条、纸黄金的劣势比较明显：虽然金价下行空间有限，但由于国际金融市场变幻莫测，我们还是不知道金价何时是底。

　　即使抄底成功，也可能面临一个漫长的等待期，由于美元、美国货币政策预期等主要因素均不利于金价走牛，未来6个月内不能指望大幅度反弹；6个月后，是否能大幅反弹，还不一定。国际投行仍普遍不看好后市，预期未来6个月的价格在1200美元一线；未来1~2年的时间里，投资黄金的收益很可能不具备比较性优势。

　　与抄底黄金相比，抄底黄金股票的劣势较少。A股市场的不确定性因素较多，还没有出现明显的筑底信号，现在抄底，也很可能抄到山腰上；历史走势证明，A股下跌通道中投资者提前买入，抄到底的可能性微乎其微；买后再跌10%~20%，都是十分常见的案例。黄金股也均在下跌通道中，但对比国际形势的变幻莫测、利空因素集聚，国内经济回暖的信号比较明显，政策预期趋向利好方向发展，比较利于A股市场的绝地反击，其“春天”来临的时间应更快、走势应更强。

　　招商银行广州分行的杨盛学认为：对比中国A股蓝筹板块，黄金板块货真价实，真实价值更高，具有较强的长线投资可行性，建议逐步抄底。中国A股市场中的价值高估现象普遍存在、“洼地”并不多，黄金股中，也仅中金黄金、山东黄金等个股具有明显的长线投资价值；与之相对比，黄金天然是货币，避险价值为世界各国所公认、历史走势所证明。为此，其长线保值、避险价值仍不容低估，优势较强。

　　实例PK

　　案例一：广州王大姐是某中专的副校长，年龄46岁，家庭年收入30余万元，女儿在读高中。近日金价与股市一起下跌；王大姐预备了10万元现金，预备入市，请问抄底黄金还是黄金股？除了自用住宅，王大姐家目前的流动资产大约有110万元，其中的个股、偏股基金加起来有58万元，其余有国债、银行理财品等等。

　　分析与建议：王大姐家中的进取型理财产品数额已经超过了50%，不必盲目补入，黄金股虽好，依然有投资风险。相比来说，中年家庭需要配置黄金资产，10万元现金比较适合买黄金，建议观望后逐步抄底。建议优先购买实物黄金，即投资型金条，手续费不高且货真价实。

　　案例二：广州陈小姐27岁，是某外资企业的白领，年收入22万元；目前仍待字闺中、无房一族。现在有流动资产41万元，其中个股8万元、偏股基金10万元、纸黄金5万元，其余是现金。请问，现金抄底黄金股还是黄金？

　　分析与建议：对于陈小姐有限的流动资金来说，已有10%以上的黄金年配置，不建议盲目增加配置；而且，黄金仍在弱市之中，大幅反弹遥遥无期，不适合进取型投资者的风险偏好。建议逢低抄底黄金股，先观望，再优先选择山东黄金与辰州矿业，总数不超过10万元。除此之外，建议陈小姐购买部分偏债基金，以作平衡之选。