专家：银行流动性紧张对实体经济冲击有限(2)

　　李稻葵强调：“必须注意的是，银行资产证券化之后不应在银行内部自我循环，不能是甲银行的资产证券化完成后再给乙银行持有，而应该由社保基金、个人投资者持有，通过这个方式给银行及整个资本市场减压，从而最终改变整个金融结构。”

　　交通银行首席经济学家连平认为，银行信贷资产量很大，收回来再放还是信贷，但如果将部分资产通过证券化形式打包卖掉，信贷资金就腾出来可以继续发放贷款。非信贷融资跟银行信贷融资也有一定关系，非信贷融资是基础，也是商业银行信贷的补充。“如果发展好非信贷融资，可以增加整个货币供应。”

　　浙商银行投资银行总部总经理沈滨对此深有感触。他说，对于中小企业，尤其是小企业来说，资产证券化才是解决企业融资难的根本途径，其他的融资渠道要么可操作性不大、要么成本太高。“我们银行2008年发行了国内第一单中小企业信贷资产支持证券，效果很好。”他表示，资产证券化试点重启后，由于没有额度，大部分中小银行还不能开展这项业务。

　　不少专家表示，我国目前有将近70万亿元的银行信贷资产，如果能将其中的5%进行证券化，可在很大程度上减小银行面临的资本充足率压力，减小其不断在资本市场进行融资带来的溢出效应。

　　下半年货币政策将保持稳健

　　央行日前表示，当前我国经济金融运行总体平稳，物价形势基本稳定。截至6月21日，全部金融机构备付金约为1.5万亿元。而通常情况下，全部金融机构备付金保持在六七千亿元即可满足正常的支付清算需求，若保持在1万亿元左右则比较充足。总体看，当前流动性总量并不短缺。

　　分析人士认为，在银行体系流动性风险总体可控的情况下，央行坚持稳健的货币政策，保持适中的流动性水平，有助于抑制今年以来货币信贷和社会融资总量扩张较快的势头，为实现经济平稳可持续增长提供稳定的货币环境。

　　不少专家判断，今年下半年我国的货币政策不会轻易放松，流动性水平也不可能过于宽松。而且，即使货币政策放松，对于促进实体经济增长也不会发挥太大作用。

　　巴曙松认为，从目前趋势看，宏观金融政策操作开始从应对短期经济金融频繁波动的脉冲式政策操作中逐步淡出，稳健的货币政策基调并没有变化，只是不再因为短期的经济回落，而盲目匆忙扩张货币，也不会因短期市场波动而大幅收缩。

　　中国人民大学经济研究所联席所长毛振华称，希望下半年继续执行稳健的货币政策。“货币政策不应该采取过快、过急的办法，目前我们一系列问题的解决都必须有稳定的货币政策。”

　　中国社科院金融所金融重点实验室主任刘煜辉称，下半年流动性的状态取决于央行的态度。当前央行主要靠警告、震慑来压制风险偏好，促使商业银行以更加谨慎的方式来管理资产负债表；但主要还是抑制增量，若实行紧缩导致存量资金链断裂，“底线”将难守住。　　陈莹莹