铁路新政催生新机遇 三主题35只潜力股现身

    与此同时，铁路相关的主题开始活跃，分析人士表示，铁路投资按计划进行将有望超预期,铁路产业链具有重大的跨年度投资机会。今日本版对铁路装备、运营管理和工程建筑建材等三大主题进行深度梳理，以飨读者。

    “主题投资”的基本判断以及前三季度业绩低于预期的或有风险，低估值且流动性好的中国北车和中国南车，更适合机构投资者的参与。

    海通证券认为，铁路总公司投融资改革将有利于资金保障，投资上调的落实、车辆招标启动将是未来板块可能的出发点，由于今年保经济增速的主要抓手在于铁路基础建设，主要带动的是中国铁建、中国中铁、中铁二局、时代新材、晋亿实业、新筑股份。

    同时，欧洲的铁路投资结构中，铁路基建与设备投资比例约为1:1。我国2002年至2007年铁路车辆购置费/固定资产投资占比在18%至22%的区间浮动，而2008年后由于高铁集中建设一度下降至11%；未来铁路基建与车辆购置及维修费用比例将朝着成熟经济体调整。对中国北车、北方创业、中国南车、永贵电器、晋西车轴也形成长期利好。

    铁路装备股行情一览

    证券代码 证券名称 上周涨幅（%） 最新收盘价（元） 月内涨幅（%） 上周大单净流入（万元） 动态市盈率（倍） 2013一季每股收益（元）

    600495 晋西车轴 16.55 13.73 34.08 4381.59 33.15 0.0300

    300351 永贵电器 14.23 22.96 38.48 3518.02 43.82 0.0710

    300011 鼎汉技术 14.08 12.07 20.46 921.88 150.99 0.0231

    601766 中国南车 13.64 4.00 13.99 23795.08 14.72 0.0600

    600967 北方创业 12.55 15.43 50.98 -3545.96 38.35 0.1940

    601299 中国北车 10.86 4.38 19.11 16479.34 13.08 0.0700

    002480 新筑股份 10.59 18.27 17.87 -1637.32 - -0.1400

    000920 南方汇通 9.39 9.79 22.53 217.00 147.29 -0.0053

    600169 太原重工 8.71 2.62 12.45 1026.54 - -0.0077

    600592 龙溪股份 8.39 7.75 10.48 -752.34 33.20 0.0830

    601002 晋亿实业 5.87 8.84 10.92 -3679.04 710.27 -0.0310

    002122 天马股份 2.89 3.91 9.52 -499.17 28.75 0.0080

    600243 青海华鼎 2.23 5.51 -12.12 382.17 - -0.0452

    002459 天业通联 1.43 5.66 4.24 -148.03 - -0.1900

    300001 特锐德 0.75 16.08 7.92 -206.04 38.20 0.0900

    002071 江苏宏宝 0.00 6.03 0.00 0.00 - 0.0100

    002248 华东数控 -1.72 6.29 3.62 -128.30 - -0.0800

    600973 宝胜股份 -1.77 6.65 15.13 -1279.25 26.92 0.0550

    000887 中鼎股份 -9.53 6.93 10.00 -12455.39 13.57 0.2182

    运营管理

    行业景气将进入上升阶段

    ■本报记者 任小雨

    7月24日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，研究部署铁路投融资体制改革和进一步加快中西部铁路建设。受此利好消息的刺激下，上周铁路运营管理板块表现十分活跃，该板块期间整体涨幅为2.81%，跑赢上证指1.90个百分点，成为各路资金追捧的热点。

    分析人士表示，随着铁路改革不断推进，铁路货运定价逐步走向市场化，有利于提高铁路运输盈利能力，铁路运营管理行业将进入景气上升阶段，龙头企业将迎来新的发展机遇。目前，股价和估值处于相对低位的铁路运营管理股对资金具有吸引力，预计铁路运营管理板块的阶段性反弹将继续，后市值得期待。

    据《证券日报》市场研究中心统计显示，上周可上市交易的7只铁路运营管理股中，其中，有4只个股上周实现上涨，它们分别为：铁龙物流（9.55%）、广深铁路（8.11%）、大秦铁路 （6.29%）和申通地铁（2.71%）。

    从资金流向方面看，上述7只个股中，有2只个股上周受到大单资金的青睐，它们分别为：铁龙物流（3955.32万元）、广深铁路（3494.75万元）和申通地铁（155.53万元），这3只铁路运营管理股上周累计大单资金净流入7605.60万元。

    数据显示，6月份铁路发送旅客1.74亿人次，旅客周转量847.3亿人公里，同比分别增长11.5%和0.9%，货运周转2176.92亿吨公里，同比下降6.7%。2013年前6个月，铁路基建投资2159.31亿元，同比增长21.5%。

    中银国际认为，按照十二五铁路规划，2015年我国铁路营业里程将达到12万公里，十二五期间安排铁路固定资产投资2.8万亿元，其中基本建设投资2.3万亿元。此次管理层要求重点项目按时开工表明我国铁路十二五规划保持不变。截至2012年，去年我国铁路营业里程达到9.8万公里，以此计算，2013年到2015年需投产新线2.2万公里，平均每年7000公里以上，固定资产投资平均每年完成5200亿元，基建投资4400亿元。这将是铁路投资的下限，随着人工等成本的上涨，在铁路建设里程目标不变的情况下，未来我国铁路投资存上调可能性。十二五规划显示，2015年我国西部铁路将达到5万公里，而2012年末我国西部地区铁路里程仅为3.7万公里，还需建设1.3万公里，占新增铁路里程的59%左右。

    就铁路运营管理行业而言，中银国际表示，运价市场化改革的核心在于理顺价格形成机制，6月份铁路总公司推行货运组织改革中的规范收费即为货运价格形成机制铺路。但是由于作为顶层设计的价格形成机制建立，需要铁路总公司内部清算和核算机制的配合，以及各部门之间协调，需要一个较为长期的过程。对于上市公司外延式扩张，股权融资在铁路总公司资产负债率高、债务融资难度加大的背景下显得尤为重要，但该过程较为漫长。部分产权清晰、盈利能力较好的铁路线路有望成为股权融资首选，上市公司也存在获得外延式扩张的可能，尤其是大秦铁路。

    兴业证券认为，铁路投融资改革对铁路运输企业大秦铁路、铁龙物流、广深铁路有直接的影响，但是铁路为了吸引社会资本，提高铁路盈利能力是必经之路，因此下一步“铁路运价市场化改革”、“引入竞争机制，以提高铁路竞争力及盈利能力”等措施呼之欲出，而这些措施对铁路运输的三家上市公司业绩都有较大促进作用。看好未来积极推进的铁路改革给铁路运输上市公司的正面影响，维持对铁路行业“推荐”评级。

    长城证券表示，铁路货运市场化改革启动，目前已在各地铁路局看到一些积极信号，预计铁路市场份额将出现增长。铁路改革虽然短期将很难影响到实际经营层面，但市场化的定价能力将是铁路行业最大的受益点。预计未来铁路货运将有更大幅度的提价出台，铁路行业将由此进入长期景气上升阶段。建议关注铁路龙头大秦铁路，受益于铁路运力提升和集装箱加速制造的铁龙物流。

    铁路运营管理股行情一览

    证券代码 证券名称 上周涨幅（%） 最新收盘价（元） 上周大单净流入 月内涨幅（%） 2013一季每股收益（元） 动态市盈率（倍）

    （万元）

    600125 铁龙物流 9.55 5.85 3955.32 10.38 0.0860 16.32

    601333 广深铁路 8.11 2.40 3494.75 7.93 0.0380 13.23

    601006 大秦铁路 6.29 6.08 -1750.51 2.36 0.2300 7.86

    600834 申通地铁 2.71 5.69 155.53 4.60 0.0544 22.15

    000594 *ST国恒 0.00 1.74 0.00 4.19 0.0011 -

    600705 中航投资 -1.72 14.46 -8501.18 4.24 0.1100 28.50

    600787 中储股份 -5.26 7.21 -6510.08 13.01 0.1108 16.53

    工程、建筑及建材

    3.5亿元大单助9只个股上涨

    ■本报见习记者 莫 迟

    近期，随着铁路投资方面的利好纷至沓来，铁路基建方面的建筑工程与建材自然而然的也成为利好直接受益者。数据显示，目前上市公司中涉及与铁路基建相关的工程建筑及建材个股共有10只，上周有9只可交易的个股，其中上周有8只实现不同程度的上涨，占比88.89%。

    分析人士表示，无论是今年上半年铁路投资的良好数据，还是近期刚刚开始招标的200亿元铁路债，都使得市场对铁路基建板块的反弹十分看好，而上周三，在国务院常务会议中提出的部署改革铁路投融资体制中，更是将对铁路板块追捧的热情推向高潮。目前，受政策利好推动，近期铁路板块已经实现明显涨幅，但估值仍处于相对低位的铁路建设板块依然具备持续反弹的市场预期，后市值得继续关注。

    统计显示，上周可上市交易的9只与铁路基建相关的工程建筑及建材股中，中国铁建（14.00%）、中国中铁（11.20%）两只个股在上周涨幅居前，均实现了超过10%的上涨幅度；除此之外，中铁二局（9.04%）、隧道股份（4.64%）、中国交建（4.17%）、马钢股份（1.90%）、包钢股份（1.84%）、腾达建设（1.09%）等6只个股在上周也实现上涨。

    从资金流向方面看，上述9只个股上周累计实现大单资金净流入达35837.15万元，其中7只个股期间呈现大单资金净流入。中国中铁、中国铁建两只个股分别以17710.31万元以及11649.08万元的上亿元大单资金净流入金额位居行业前列，除此之外，中国交建（4418.27万元）、中铁二局（3244.90万元）等个股亦受到市场主力资金的青睐，期间实现超过1000万元的大单资金净流入。

    近期央行发布的全面放开金融机构贷款利率管制，也对铁路工程建筑建材股产生了利好影响。具体来看，央行要求，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。

    对此，国泰君安表示，取消贷款下限方向性利好大型及上市建筑工程企业，虽然短期影响力度有限，但中长期的利率市场化进展将提升建筑企业融资选择主动权，进而有望一定程度降低实体企业融资成本，有利于负债率较高的建筑企业长期负债成本向下。考虑到目前信贷成本及下浮有限，债券类融资仍为大部分建筑企业的首选。但随着利率市场化推进，银行之间竞争有望加剧，建筑企业在贷款、发债及其他非标途径中主动权逐步增强，最终加权负债利率有望下行，有利好盈利提升。

    另外，据近期中铁总公布的“2013年1月份至6月份全国铁路主要指标完成情况”显示，2013年上半年，铁路固定资产投资为2159.31亿元，同比增加21.5%，其中，基本建设投资1869.72亿元，同比增加25.7%。2013年铁路固定资产投资计划为6500亿元，其中基本建设投资5200亿元。而数据显示，在2013年上半年，中国铁路总公司完成全年固定资产投资额度的33.22%，基建投资完成全年计划的35.96%。

    对此，中金公司表示，铁路基建公司有一定的逆周期性。经济增长较弱时，基建是最好的对冲工具，而铁路是管理层在基建中首选品种：中央直接投资，拉动效应明显，而且尚不存在过剩的问题。预计相关公司半年报业绩亮丽，有望实现25%至30%的增长。维持全年10.5%至12.5%增长的判断。投资策略方面，对于铁路基建平稳增长持有较强的信心，建议利用市场情绪波动反向交易。维持对板块“买入”评级，半年报业绩和可能的政策支持是值得期待的催化剂。

    证券代码 证券名称 上周涨幅（%） 最新收盘价（元） 上周大单净流入（万元） 月内涨幅（%） 2013一季每股收益（元） 动态市盈率（倍）

    601186 中国铁建 14.00 5.05 11649.08 23.22 0.1300 7.00

    601390 中国中铁 11.20 2.78 17710.31 13.93 0.0700 7.48

    600528 中铁二局 9.04 5.55 3244.90 14.67 0.0492 13.54

    600820 隧道股份 4.64 7.89 504.78 5.91 0.1559 8.44

    601800 中国交建 4.17 4.00 4418.27 -1.23 0.1100 5.30

    600808 马钢股份 1.90 1.61 622.14 0.63 -0.0501 -3.28

    600010 包钢股份 1.84 3.87 539.00 -5.36 0.0165 202.28

    600512 腾达建设 1.09 2.77 -227.52 -1.07 0.0800 28.32

    600263 路桥建设 0.00 16.43 -- 0.00 -- 33.44

    002271 东方雨虹 -2.29 21.79 -2623.80 17.78 0.0100 37.53

    铁路工程建筑建材股行情一览

    铁路装备

    主题投资或贯穿第三季度

    ■本报记者 赵子强

    最近，铁路装备受到铁路利好政策的不断出台获得市场资金的追捧。统计数据显示，目前上市公司中涉及与铁路装备相关的个股共有19只，上周处于交易中的有18只，其中，上周实现上涨的达到15只，占比83.33%。

    海通证券表示，铁路除了政府投资动力，也面临客运需求的高增长：300公里时速高铁线路今年1月份至5月份增速约六成。考虑政府的支持倾向，未来不排除政府拨款的可能，利好以下铁路产业：信号、移动设备等。

    据《证券日报》市场研究中心统计显示，上周实现上涨的15只铁路装备股分别为：晋西车轴（16.55%）、永贵电器（14.23%）、鼎汉技术（14.08%）、中国南车（13.64%）、北方创业（12.55%）、中国北车（10.86%）、新筑股份（10.59%）、南方汇通（9.39%）、太原重工（8.71%）、龙溪股份（8.39%）、晋亿实业（5.87%）、天马股份（2.89%）、青海华鼎（2.23%）、天业通联（1.43%）、特锐德（0.75%）。

    从资金流向方面看，18只铁路装备股上周累计实现大单资金净流入达26390.77万元，其中，有8只个股期间呈现大单资金净流入。中国南车（23795.08万元）与中国北车（16479.34万元）两只个股大资金净流入均超过1亿元，居该类概念板块个股之首。其余大单资金净流入的个股分别为：晋西车轴（4381.59万元）、永贵电器（3518.02万元）、太原重工（1026.54万元）、鼎汉技术（921.88万元）、青海华鼎（382.17万元）、南方汇通（217.00万元）。

    截至2012年末我国铁路营业里程达到9.8万公里，距离“十二五”规划目标12万公里目标，未来三年尚有2.2万公里铁路尚待建设通车。2013年计划通车5200公里，2014年至2015年尚余1.69万公里在建线路将按计划交付通车。2011年至2012年，共完成铁路固定资产投资1.22万亿元，2013年计划铁路固投6500亿元，“十二五”末铁路投资规模有望超预期。

    国信证券认为，铁路装备股将出现“主题投资”机会：1.只是主题，因为“十二五”完成“四横四纵”之后，“十三五”规划难创新高；2.主题也有波段机会。投融资改革有助于“十二五”规划兑现，由于前期投资因资金而严重滞后，铁路装备股的业绩成长将在未来两年集中兑现。

    如果把铁路装备分为高铁客运、城轨（主要是城际和地铁）和货车三类，短期来看，投融资改革对于前两者贡献较大，长期来看，城轨的生命周期最长。投融资改革最大的影响是兑现因资金问题而延迟的“十二五”高铁投资规划，高铁动车与客车订单过去一年的延期会导致在未来两年的集中释放。市场化改革的方向，意味着铁路长期发展取决于需求。

    高铁建设“十二五”见顶毋容置疑，城际和地铁的景气恢复有望跨越周期。高铁网络并未带来预期之中的“运能释放”，上半年货运量的下滑隐含着货运提价周期接近尾声。因此，货车装备超预期的概率不大。

    对于未来个股表现和投资机会，国信证券表示，铁路装备主题投资有望贯穿第三季度，原因在于：其一，11倍至15倍的估值与未来两年约20%的增速基本匹配；其二，投融资改革政策或将在未来半年逐步出台，成为具有连续剧特征的催化剂。尽管筹码的集中度决定了小公司的股价弹性最大，但是基于

    中国铁建（601186.SH）

    国内最大的工程承包商

    上周涨幅居前的中国铁建是全球特大型综合建设集团之一，同时也是国内最大的工程承包商和海外工程承包商，是中国乃至全球最具实力、最具规模的特大型综合建设集团之一。

    数据显示，中国铁建7月22日以来累计上涨14.00%，期间累计成交量为19700.37万股，累计成交额为97214.6万元，期间换手率为1.97%，最新动态市盈率为7.00倍，最新收盘价为5.05元，7月份以来累计涨幅为23.22%。

    新订单方面，据公司2013年一季报披露显示，报告期公司新签合同额1517.47亿元，为年度计划的23.34%，同比增长了44.75%。其中，国内新签合同额1374亿元，同比增长57.23%，占新签合同额的90.55%；海外新签合同额143.47亿元，同比减少17.74%，占新签合同额的9.45%。截至2013年3月31日，公司未完合同额为15543.44亿元。

    对于中国铁建，信达证券表示，预计公司2013年至2015年营业收入分别为5229.57亿元、5703.23亿元和6135.83亿元，归属母公司股东的净利润分别为95.15亿元、105.51亿元和116.24亿元，对应每股收益分别为0.77元，0.86元和0.94元。按照公司2013年每股收益0.77元，给予公司股票“增持”评级。

    （莫 迟）

    中国南车（601766.SH）

    上周大单净流入2.38亿元

    上周大单资金净流入最高的铁路装备主题概念股中国南车是在铁路及城市轨道交通装备市场占有率方面处于国内领先地位的行业领导者。公司铁路机车、客车、货车、动车组和城轨地铁车辆的主要新造和修理基地共13家，在机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆等所有业务领域市场占有率均超过或接近50%。公司目前已为大秦铁路提供了220台该型电力机车，其牵引的列车完成大秦线总运量的70%。

    数据显示，中国南车7月22日以来累计上涨13.64%，累计成交额为15.34亿元，期间累计大单资金净流入为23795.08万元，最新动态市盈率为14.72倍，最新收盘价为4.00元，7月份以来累计涨幅为13.99%。

    股东持股方面，2013年一季报披露，前九大流通A股股东中，共有2家社保、1家基金合计持有29584.78万股（上期2家QFII、4家基金、1家保险合计持有38196.05万股）。本期新进社保五零二组合持有10099万股，新进社保五零三组合持有5381.16万股。2013年3月31日股东人数较2012年末增加约4%，筹码比较稳定。

    广发证券认为，维持公司的盈利预测不变，预计公司2013年至2015年分别实现营业收入983.81亿元、1113.12亿元和1253.93亿元，归属于母公司股东的净利润分别为42.34亿元、49.79亿元、57.42亿元，对应每股收益分别为0.307元、0.361元和0.416元。维持对公司股票“谨慎增持”的投资评级，建议密切关注中铁总的招标进程。（赵子强）

    铁龙物流（600125.SH）

    国内最大铁路特种集装箱企业

    上周涨幅居前的铁龙物流是全国性的铁路物流类上市公司，已基本形成以铁路特种集装箱、铁路货运及临港物流、房地产四大业务板块为主体的经营格局，具行业垄断优势，经营一条通往营口港的货运专线，公司是国内最大的铁路特种集装箱企业，全力打造以铁路特种集装箱运输为主体，全国性、网络型的现代物流企业。

    数据显示，铁龙物流7月22日以来累计上涨9.55%，累计成交额为6.36亿元，期间累计大单资金净流入为3955.32万元，最新动态市盈率为16.32倍，最新收盘价为5.85元，7月份以来累计涨幅为10.38%。

    股东进出方面，据公司2013年一季报披露显示，前十大流通股股东中，共有5家基金、1家社保、1家保险和1家私募合计持有1.58亿股。其中，交银施罗德稳健新进1893万股；景顺长城精选新进1823.56万股；昀沣投资新进1637.84万股。截至2013年一季末，股东人数较2012年末增加约5%，筹码集中度有所下降。

    中金公司认为，铁龙物流的业绩略好于预期，仍看好铁路集装箱业务的长期增长前景，维持“推荐”评级不变。（任小雨）

    上证指数