债市成交好转或是昙花一现

　　上周市场资金面略显紧张，下半周现券成交略有好转，投资者情绪仍谨慎，市场缺乏明确方向指引。

　　对于上周债市表现，申银万国分析师屈庆认为，下半周的收益率回落，一方面是因为时点性资金紧张略缓，同时数周的集中供应释放也稍微缓和。在收益率经历一波凶猛上涨后，市场会自发地出现一些回调；另一方面，也是因为有一些投机性资金主动往下引导。这样的回落恐怕只是昙花一现。

　　“钱荒”过后，银行相应降低长期利率债配置，债券配置发生被“挤出”现象，并引发了长期收益率的重新定位调整。屈庆认为，这也可以看作“钱荒”带来各类“后遗症”式市场调整中的一种，而并非短期性波动冲击。因此，即便未来出现资金暂缓或者供给压力短期内缓和，都很难改变长期收益率的上行趋势。

　　受财政存款上缴、外汇占款流入减少、月末临近等多重因素影响，上周银行间市场资金面再现紧张态势。

　　公开市场方面，上周没有央票或回购到期，央行也未进行任何操作以助力流动性。分析人士认为，央行在公开市场上维持静观其变姿态，连续五周零操作，显示监管层不愿轻易释放宽松政策信号，坚持紧平衡的政策立场不变。(钟新)