大宗商品强劲反弹 拐点来临尚存争议

　　近期公布的数据显示，中国经济正在摆脱滑坡局面。中国7月工业增加值增幅提高，中国7月份进、出口的增幅均超过预期。好于预期的数据无疑给大宗商品带来乐观情绪，大宗商品价格指数(CRB)已连续两个交易日显现强劲反弹迹象。不过对于大宗商品拐点是否来临，市场人士的看法存在分歧。

　　CRB指数强势反弹

　　近日，国家统计局公布数据显示，中国7月份工业增加值同比增长9.7%，增速超过6月份的8.9%。7月份，我国进出口总值2.19万亿元人民币，比去年同期增长7.8%，呈现企稳回升态势。与出口需求挂钩的加工贸易进口7月同比大幅上升至5%。

　　好于预期的经济数据无疑给已受到重创的大宗商品带来乐观情绪，上周末连续两个交易日，CRB累计反弹1.36%，至285.38点，显现强劲反弹迹象。

　　8日数据显示，国内商品期货近全线收涨，其中橡胶期货领涨，主力合约橡胶1401收于每吨1.91万元，较前一交易日结算价上涨735元，涨幅4.01%，全日仅少数品种收跌。

　　中证期货发布报告称，从需求端来看，预期经济触底回升的情况也正在发生。

　　今年前几个月，由于投资者担心全球最大金属消费国中国的经济情况，导致大宗商品价格持续走低。越来越多的迹象显示中国经济正摆脱滑坡局面，这为大宗商品市场注入了新的生机，推动了金属价格走高。本月初至今，LME铜、LME铅、LME锌、LME镍涨幅均已超过2个月高点，LME锡更是逼近四个月高点。

　　这是否意味着大宗商品拐点已现？市场分析人士对此看法现分歧。有分析人士认为：“7月份大宗商品进口强劲，这在一定程度上是因为经过数月原材料基本耗尽后，企业重建库存。虽然国内经济增长趋稳，但涨势温和，在这种背景下进口大增后，市场对铜的需求可能减弱。”而某券商一位有色金属分析师则乐观表示：“7月份的进出口等数据表现好，我们预计8月份的宏观经济数据也将延续复苏态势，在复苏背景下有色金属等强周期品种将迎来机会。”

　　此外，9日出炉的通胀数据影响好坏参半。中国7月份生产者价格指数(PPI)下滑了2.3%，虽然同比降幅继续收窄，但制造业仍未摆脱低迷期。中国7月消费者价格指数(CPI)升幅保持低位，令外界预计央行会进一步放松货币政策，以刺激经济复苏。

　　大宗商品进口回暖

　　海关数据显示，7月份铁矿石进口总量为7310万吨，创下月度记录新高，较上年同期增长26%，较6月份增长17%。

　　市场分析人士认为，非加工贸易进口的回升主要受国际能源等商品价格上涨的带动。当月国际原油价格上涨了约8.5%，巴西铁矿石价格上涨了约10%；对应中国原油、铁矿砂进口同比增速分别涨至22.5%和11.1%，较上月分别上升30.1和13.7个百分点。

　　麦格理大宗商品分析师GraemeTrain表示：“铁矿石进口激增可能是实际消耗量反弹的表现。6月份的进口数据偏低，7月份是在追补进口。但从总体进口的良好表现以及铁矿石和钢铁价格的走强势头来看，可以说钢铁需求十分强劲。”

　　值得注意的是，今年上半年，我国铁矿石进口量探底回升，粗钢产量快速增长，然而从铁矿石库存数据看，终端需求仍然不够强劲。巴克莱称，上个月等待销往中国的铁矿石库存已从6月份时的五年低点19.5天左右用量，增加至23.5天左右的用量，这意味着中国的旺盛需求可能不会持续很长时间。