资金面重新趋紧可能性不大 央票续做仍会进行

　　中国人民银行13日以利率招标方式开展了110亿元7天期逆回购操作，中标利率为3.90%。与此同时，央行对2010年第69期央票开展了到期续做，续做量为755亿元，期限3年，利率为3.5%。

　　此前，央行分别在7月15日和7月29日对两期到期的3年期央票开展了续做，规模分别为1103亿元和735亿元。央行一方面开展短期的逆回购操作释放流动性，另一方面续做长期限的央票冻结流动性，这一“锁长放短”的双向操作，体现了央行在流动性管理方式上的创新，也显示出央行货币政策维持中性的意图。

　　据统计，本周公开市场到期的有860亿元3年期央票、440亿元3个月期央票，以及120亿元7天期和340亿元14天期逆回购，因此原本将自然净投放840亿元。而在央行续做3年期央票回笼了755亿元后，本周净投放规模将缩减至85亿元，加上13日110亿元逆回购操作，本周公开市场已实现195亿元的资金净投放。

　　虽然央行持续开展逆回购，但市场资金面仍略显紧张。8月13日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）中，除7天期利率下行5.4个基点至3.7020%外，隔夜、14天期、1个月期分别上涨26.08、0.8、2.4个基点，行至3.2253%、4.1600%、4.5240%。

　　据央行此前公布的二季度货币政策执行报告披露，已对部分到期的3年期央票开展了到期续做，续做对象是流动性相对充裕、市场影响力相对较大的金融机构。央行还称，下一阶段将继续相机开展此类操作。

　　这意味着央票续做仍会继续进行。同时，鉴于8月缴税缴款和例行法定准备金补缴压力不大、外汇占款可能适度恢复增长等因素，短期内资金面重新趋紧的可能性也不大。