黄金牛市望突破1900美元 评：战争预期致金价上行

　　【导读】战争吹响黄金牛市号角，有望突破1900美元。

　　据经济之声《央广财经评论》报道，在今天的全国人大常委会第四次会议第二次全体会议上，国家发改委主任徐绍史报告称，国民经济运行总体平稳、改革开放力度加大、转型升级扎实推进、民生保障继续加强，但财政收支矛盾突出，金融领域潜在风险增加，房价反弹压力较大，部分行业稳岗就业困难较多。

　　银河期货研究中心首席宏观经济顾问付鹏将就此点评。

　　金融领域潜在风险增加，这句话我们应该怎么理解，主要体现在哪些方面？

　　付鹏：金融领域存在风险主要分为两部分，一个是对内，一个是对外，对内主要体现在，金融的不良资产率在走高，而且过度依赖于资产价格，一旦资产价格出现剧烈波动，例如房价或者土地价格出现大幅度波动，很有可能会造成银行坏帐的快速上升，继而引发金融体系内流动性风险，对外的这种金融体系的风险主要体现在我们国家几年受美国量化宽松的影响，大量的热钱或者短期资本流入以后，在国内的主要投了一些长期资产，这导致了一旦大量短期资本出现外套的话，就会引发国内的资金和流动性紧张的问题，类似于6月的时候出现的“钱荒”，进而也会引发整个金融系统内的不平衡。

　　今年5月份以来黄金出现了一波下跌，而很多机构认为黄金十年的牛市已经结束了，纷纷开始看空黄金未来的走势。但是周二叙利亚政府被指对叛军使用化学武器，市场预期西方国家可能将实施军事干预，这也使得黄金避险投资吸引力迅速提高。而美国对叙利亚发表动武言论之后，黄金价格一路飙升至1424美元每盎司1400美元，较6月底低位上涨了近20%。战争溢价效应再次凸显，外媒评论称，金价出现飙升走势，因叙利亚战事可能一触即发，投资者转向黄金寻求避险。这是不是意味着如果叙利亚战争前奏继续，贵金属价格还将继续上涨？

　　付鹏：有两层的原因，一方面大家担心美国一旦参与叙利亚的战争，可能会重蹈当年的海外战争的泥潭，进而引发美国当前的债务再继续的出现激增。因此贵金属实际上是对冲美国债务体系的一个标杆，在这种预期下，大家担心美国的债务重新上涨，因此大量的美元重新的走弱，进而导致大量资本的涌进黄金。另外一方面大家担心叙利亚的问题可能会蔓延到整个中东，甚至会引发整个中东炸药桶的导火索，继而引发全球整个大量的资金存在避险的需求，因此大量的资金涌入到了例如日元，例如黄金的身上，因此就导致了金价的快速上涨。后续可能还是需要更多的观察。

　　历史上，每一次枪炮声响起，都会伴随黄金价格的暴涨。黄金市场的战争溢价效应屡试不爽，此次对叙利亚动武也不例外。多家机构已经看是看多黄金，认为黄金走势已经开始由熊转牛，并认为这是金价开始反转的信号。甚至有观点认为黄金年底有望突破每盎司1900美元，现在的金价仅仅是1400美元，这有可能吗？

　　付鹏：这实际上完全要取决于后续叙利亚格局的发展，出于两种预期，大量的资金涌入到黄金市场，并且在过去几周之内，大家可以看到ETF也好，包括(CFT)持仓也好，都是大规模的增持贵金属，但是目前来讲到年底现在能不能去判断到2000，可能判断尚早。关键还是看后续美国对叙利亚的态度，第一是不是能速战速决，还是说拖入到一个长久的战争，第二美国会不会动用地面部队，这两个将直接决定美国的债务问题，还有中东的问题会不会蔓延的情境。如果这两个事情发生了，那金价有可能到1900，如果是一场速战速决，并且是个空中打击的格局的话，那金价的动力也是短暂的。

　　随着国际金价一改往日的下跌趋势，反弹回升，北京的各大黄金卖场也纷纷上调黄金饰品价格，而黄金饰品价格的上调也使黄金卖场犹如“抢金潮”时期一般，瞬间又热闹了起来。一位大妈这么说：“反正金子不会烂，我就不信它涨不上去。”这次来看中国大妈“抢”对了吗？长期来看黄金的运行趋势？

　　付鹏：中国的普通投资者普遍保持追涨杀跌的习性，涨了疯买，跌了不一定会卖。如果拿着黄金一辈子，它肯定是上升的，但是在1980年-2000年过程中，黄金也曾经熊过20年，所以如果那20年买成房子，到2000年的时候，就会发现收益可能要比黄金高的多得多。实际上作为投资人来讲，追求的是投资回报的话，这种相对回报率的对比，还是要考虑的，而不能只是因为说黄金它也不会烂，就一辈子拿着。

　　对投资黄金有什么建议？

　　付鹏：如果纯粹为投资黄金而投资的话，实际上都是为了获得价差，现在来讲外部的战争的风险已经遗漏出来了，那可以大胆的买黄金，但不一定要长期的持有它，可能到一定的水平，比如说1500、1600的水平，根据战争的进展情况，可能随时就会抛掉它，因此这是一种高买低卖的灵活的投机策略。而作为长期投资来讲，越跌越买，长期持有，可能在未来的几年内会发现投资收益并不是特别的乐观。