动力煤合约助行业过冬 交易单位为200吨

　　郑商所动力煤期货合约制度设计实现“六个最”。即最清晰的交易标的、最简单的指标设计、最充足的交割产品、最便捷的交割方式、最广泛的参与群体和最有效的风险防范制度。

　　为进一步完善相关规则和运作机制，促进市场稳定运行和功能发挥，郑州商品交易所日前公布了《郑州商品交易所动力煤期货合约(草案)》、《郑州商品交易所期货交割细则(修正案)》、《郑州商品交易所标准仓单管理办法(修正案)》、《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法(修正案)》的征求意见稿。根据公布的《动力煤期货合约(草案)及设计说明》，动力煤期货合约的交易单位为200吨/手；最小变动价位为0.2元/吨；最低交易保证金为合约价值的5%；合约交割月份为1月至12月。

　　记者了解到，动力煤期货合约设计的基本原则是，贴近现货市场实际、遵循期货市场规律，方便现货企业套期保值，兼顾期货市场的流动性。郑商所动力煤期货合约制度设计实现“六个最”。即最清晰的交易标的、最简单的指标设计、最充足的交割产品、最便捷的交割方式、最广泛的参与群体和最有效的风险防范制度。

　　交易单位为200吨

　　期货交易单位是进行期货交易的最小重量。依照动力煤期货贴近现货市场、保证适度流动性、促进市场功能发挥的原则，综合考虑动力煤现货企业资金实力、现有期货品种交易单位设计等因素，郑商所将动力煤期货的交易单位设为200吨。

　　对于合约交易单位定为200吨/手，郑商所认为，首先是考虑与期货市场单个投资者的资金规模相匹配。按动力煤当前约550元/吨价格计算，一手动力煤期货合约价值在11万元左右，交易一手合约需要约8000元资金；其次是满足各方参与需求。200吨/手比较容易与动力煤现货市场采购规模灵活匹配，符合现货贸易习惯，既能满足煤炭、电力、冶金、建材等企业的套期保值需求，又能兼顾中小投资者的投资需求。

　　最小变动价位为0.2元/吨

　　对于较为特别的0.2元/吨的最小波动单位，郑商所介绍称，在动力煤现货市场上，价格变动一般以5元/吨为单位，这与现货贸易价格变化具有间断性、低频率等特点有关。期货市场的交易是连续的、高频的，报价单位过大，不利于买卖双方交易的达成，不利于形成连续有效的价格序列，也会为交易双方带来较大的风险。依据期货市场运行特点，针对动力煤单位价值较低的情况，通过对1元/吨、0.5元/吨和0.2元/吨几种方案进行反复比较和论证，郑商所将动力煤期货的报价单位设为0.2元/吨，有助于提升期货市场价格发现功能，使价格发现更准确、更连续，同时充分考虑投资者交易风险，促进动力煤期货市场稳健运行。

　　记者了解到，目前，国际期货市场上已经有3家期货交易所推出了煤炭期货，分别是美国芝加哥商业交易所集团纽约商业交易所(Nymex)的中部阿巴拉契亚(CAPP)煤炭期货，洲际交易所欧洲期货市场(ICEFuturesEurope)的荷兰鹿特丹煤炭期货、南非理查兹湾煤炭期货和ICEGlobalCoal纽卡斯尔煤炭期货等，澳大利亚证券交易所(ASX)的纽卡斯尔动力煤期货。其中ICEGlobalCoal和ASX推出的煤炭期货合约均以澳大利亚纽卡斯尔港煤炭为报价基准，意在确立亚太地区煤炭期货的定价权。