财政预算难产致美政府关门 外围“虚惊”亦是“惊”

　　国庆假期海外最大的事件便是美国政府关门。由于两党没有就预算问题在9月30日之前达成一致，2013年10月1日开始的财政预算难产导致美国政府关门。继而，市场开始担忧驴象之争可能使得美国政府无法在10月17日再次提高债务上限，并导致美国债务违约，美元资产被抛售。美元指数一度跌破80，道琼斯工业指数累计下跌超过1.2%，1个月期与3个月期国库券收益率出现倒挂，投资者纷纷转向更长期的国债。

　　资产价格的表现符合历史规律。根据Scott Minerd的分析，自1983年以来的8次政府关门，美国股票和美元会在政府关门期间下跌，同期黄金和商品会有较好的表现；政府关门结束后，市场表现迅速逆转，10天后美债收益率平均下降22个基点。虽然市场预计政府关门只是短期事件，美国政府也不会违约，最终可能是虚惊一声，但波动性加剧较为确定。衡量标普500指数期权隐含波动率的VIX指数一度突破两个月的高点，但距离2011年7月同样因美国债务上限危机达到48的高点仍有较大的差距。

　　美国政府关门和债务上限危机威胁当前的经济复苏。当前全球经济阶段性复苏的重要源泉是以美国为首的发达经济体，10月1日公布的多个亚洲经济体汇丰制造业PMI指数出现改善，很大程度上受益于强劲的出口订单。一旦美国再次发生财政冲击，包括新兴经济体在内的全球经济复苏将面临波折。