四大行冷眼旁观 国债回购市场资金大战

　　国庆长假后第一个交易日，A股迎来开门红。而在交易所国债回购市场，昨日上演了一出资金争夺大战，火爆程度远超银行间市场。其中，隔夜资金尾盘不到30分钟量价齐升，带动其他7天及14天资金价格飙高。交易员指出，除四大国有银行外，几乎所有金融机构都参与到了这场资金争夺之中，预计这种状况将贯穿本周，最晚在本月15日才可能真正缓解。

　　上海某货币经纪公司资金部门负责人告诉证券时报记者，造成昨日资金面紧张的核心原因，在于长假期间“累积”的资金需求集中释放，每月例行的法定存款准备金缴退更是首当其冲。她表示，与昨日的银行间货币市场相比，交易所具有广泛的散户投资群体，不存在所谓政策性资金需求，钱相对好借些。

　　“四大国有银行基本处于‘不出不进’的状态。由于缺乏机构主导，这使得银行间市场的资金价格并未出现交易所式的暴涨。”

　　这一说法得到了某国有大行总行债券交易员的确认。对于今后的走势，他认为主要将取决于央行。其公开市场操作应该还是会维持此前稳定的趋势，钱紧最多就是昙花一现。

　　实际上，央行昨日通过逆回购方式，向市场注入了650亿元(7天期)流动性，操作利率3.90%持稳未变。由于有800亿元逆回购到期的偿还压力，目前市场仍有150亿元资金缺口，且主要分布在股份制银行、券商、基金等机构之中。

　　广发银行资深交易员颜岩告诉记者，本周四央行势必继续滚动注入流动性，本周净投放的概率较大。

　　颜岩说，每月的5日、15日和25日是例行准备金缴退日，依据上旬末或上月末存款基数的对比，央行向商业银行或退还或追缴相应的准备金。而刚过去的三季末，毫无疑问其存款规模是增大的，因此5日(顺延至昨日)的补缴量给机构造成了流动性压力。

　　上述货币经纪公司人士预计，按照往年同期情形估计，单准备金补缴的规模，就有望在2000亿元左右。此外，1-7日假期的现券到期堆积在昨日，也在短期内加剧了机构头寸压力。

　　与交易所形成鲜明对照，昨日银行间市场回购利率并未出现明显上涨，隔夜利率竟回落约5个基点至3.0990%。对此，市场人士表示，昨日该市场大机构均处于中立状态，众多的中小参与者无序混战，使得“价格操纵”得以避免。可以说，造成这一尾盘猛升的根本原因，就在于临时的需求集中在一天，与基本面并无直接关联，而这也难以形成趋势，资金面总体无忧。

　　据介绍，深沪证券交易所市场各有一个国债回购品类，个人一般仅允许参与逆回购，即借出资金。以隔夜品种为例，其代码分别为131810和204001。此外，两者的参与资金要求及市场活跃度均有差别，深圳市场1000元起步，沪市则需要10万元，后者的成交规模也往往数倍于前者。朱凯