民币升值态势 引发热钱流入的风险

　　时下，人民币升值态势引发了热钱流入的风险。分析人士认为，国内相关调控举措发力之后，流入的热钱不会对中国经济产生实际意义上的冲击。一方面外汇占款增多，使得国内流动性相对充足；另一方面，国家财政投放也会增加流动性。今年以来人民币升值幅度已经超出2%，出口企业面临的压力更大。

　　近期，人民币升值来势迅猛，屡破关口，在给出口企业带来巨大压力的同时，热钱是否已经随之流入、其是否会进一步推动人民币升值等连串的疑问也引人关注。

　　接受国际商报记者采访的人士认为，仅从截至9月份的外汇储备、外商直接投资以及贸易顺差金额等来看，热钱正在流入。不过，随着市场情绪对利空的平复，以及央行采取监测、对冲操作等举措，热钱难对国内经济产生较大影响，但中国(上海)自由贸易试验区则需要更长效的监测机制和应对能力。

　　热钱已经流入

　　“人民币持续升值的大方向并没被撼动，下半年国际资金将持续流入。”渣打银行宏观经济师李炜在接受国际商报记者采访时表示。

　　9月底以来，人民币对美元汇率连连升破纪录。中国银行宏观经济研究主管、《国际金融研究》常务副主编温彬向国际商报记者表示，美联储放缓退出量化宽松的脚步，耶伦掌舵美联储，美国政府提高债务上限，印尼、巴西等新兴市场货币大幅度贬值，人民币跨境结算使用率提高，都将导致人民币在短期内持续升值，同时带动热钱流入国内。

　　“9月和10月，热钱已经在流入。”温彬说。中国国家外汇管理局最新公布的9月份银行结售汇顺差达到317亿美元，接近年初水平，同月远期结售汇为净结汇180亿美元。两者均较上月有明显增加，显示当月国际资金或加速流入境内。中国央行的最新数据显示，截至今年9月末，国家外汇储备余额为3.66万亿美元，再创历史新高。

　　不过，李炜表示，“热钱”是个模糊的概念，更多国家将其称为国际资金。从资金总量上来看，随着中国经济企稳势头的延续，并且市场预期美国要到明年3月份才有可能退出量化宽松，人民币持续升值的大方向暂时不会撼动。在结售汇为主导的操作模式下，国际资金流动主要以顺差净流入为主的方式仍将得以延续。

　　上海自贸区须警惕

　　“许多新兴市场国家货币都在贬值，只有人民币在升值，我们正面临内外夹击的态势。”一家汽车制造企业负责人向记者诉苦，因为主要市场在巴西等国，人民币升值和巴西雷亚尔贬值使企业在贸易结算时遇到不少尴尬。

　　温彬表示，随着利空的释放和市场情绪的抚平，人民币近期出现的快速升值将接近尾声，“从无本金交割远期外汇(NDF)市场的变动来看，未来人民币还有可能贬值，但幅度不会很大”。

　　接受本报记者采访的分析人士认为，热钱虽然在流入，但国内的调控举措发力之后，不会对中国经济产生实际意义上的冲击。

　　温彬表示，一方面外汇占款增多，相当于增加了基础货币的投放量，使得国内流动性相对充足，客观上对稳增长有利；另一方面，国家财政投放也会增加流动性。今年以来人民币升值幅度已经超出2%，对于出口而言，面临的压力更大。

　　李炜指出，国家将会对国际资金流向进行监测，一旦发生资金异常流入，可以采取正回购等操作，吸收流动性，从而使资金存量保持相对稳定的状态。

　　不过，商务部研究院综合战略研究室副主任、研究员张莉曾向本报记者表示，中国(上海)自由贸易试验区的成立一方面迈出了金融市场化改革的一大步，但另一方面，也扩大了贸易的自由进出权和金融炒家炒作等风险。目前而言，须建立严密的监测和监管体系，并且不断提高自身运用国际金融手段的能力。