债券收益率跑赢定存 建议逢低配置高等级信用债

　　昨日，在市场流动性收紧的预期之下，债券市场价格继续全线下跌，收益率上行。

　　分析人士指出，近期债市交易机会并不多，但对于投资者来说，在债券价格下跌至接近历史底部时建仓，或者通过理财产品进入债券市场，即可分享近期资金面收紧带来的绝对高收益。

　　债券收益率跑赢定存

　　在流动性趋紧、一级市场债券利率节节走高的情况下，债券市场的交易机会并不多。不过，业内人士指出，自6月“钱荒”以来，不少债券收益率持续高位震荡，以保本吃息为主要目的的投资者可适当配置。

　　比如，“09银基债”昨日延续跌势，截至昨日下午4时，跌0.14%至100.68元，与近三个月内的最高点103.04相比下跌了2.28%。

　　分析人士指出，该期债券税前到期收益率达到8.04%，比之前国庆之前的7.8%有所上行。此外，目前的014基本可看成AAA债券，公司用国有土地使用权抵押，抵押品价值较高，本金偿付很有保障。

　　此外，新发行债券的利率也有所抬高，上周上海美特斯邦威服饰股份有限公司发行3+2年期固定利率公司债“13美邦01”，金额共计8亿元，票面利率预设区间为6.50%~7.50%，在债券存续期前3年固定不变。

　　分析人士指出，由于风险比定存和国债大，因此一般来说信用债会存在较大利差。在券种的选择上，国债安全性比较高，而希望获得更高回报的投资者，可选择业绩比较好的公司所发行的企业债，或者有抵押和担保措施的债券。从期限上看，为了规避未来利率风险，可选择剩余年限较短的品种，持有到期吃息。

　　另一方面，资金紧张之下也推升了银行理财产品的收益率，在近期新发的一些债券类理财产品中，预期年化收益率也出现了上行，普益财富的统计显示，上周新发的理财产品中，人民币债券和货币市场类产品237款，平均预期收益率为4.82%。

　　比如，交通银行“蕴通财富·日增利76天”于10月16日发售的2171130190期产品，其预期年化收益率已从此前的4.8%上涨到5.0%。作为一款保本类固定收益产品，其年化收益已超过定存并且媲美3年期国债。

　　资金面趋紧债市继续承压

　　昨日，银行间货币利率继续全线攀升，其中14天期SHIBOR大幅上行53.4个基点至6.39%，而隔夜和7天品种分别涨6.7和0.3个基点至4.434%和4.894%。

　　由于对买入债券时间点的判断主要取决于资金面和货币政策走向，分析人士指出，未来一段时间债市走势都将偏空，在资金面不会明显改变的情况下，交易机会不多，但随着月末临近资金面将会进一步趋紧，可以逢低配置部分优质债券。

　　不过，申银万国固定收益分析师屈庆指出，尽管收益率已经创下2011 年以来的新高，但依然建议投资者不要以过去的标准来衡量现在的收益率是否合适，债券市场需要看基本面变化而后动。如果没有看到基本面发生有利于债券市场方向的变化，那么顺势而为仍是上策，所以仍建议配置机构放慢配置节奏，交易机构更需要等待。 (记者周宇宁)