美债再迎投资好时机

　　国内美元储蓄日益增多，而能为美元储户提供较高收益的美元理财产品却少之又少，即将发行的嘉实新兴市场双币分级QDII因此备受市场关注。作为国内首只债券型双币分级QDII，拟任基金经理关子宏表示，嘉实新兴市场双币分级“左右逢源”，优势明显。

　　据关子宏介绍，嘉实新兴市场双币分级债券基金的A份额以美元募集、B份额是以人民币募集。对于该创新机制设计的优势，关子宏表示，优先级份额方面，嘉实新兴市场A目前的约定年化收益为2.6%，远高于目前国内美元一年期定存0.7%-0.8%的利率，投资门槛仅为100美元，远低于目前银行美元理财产品8000美元-20000美元的起购门槛。而进取级份额嘉实新兴市场B具有融资成本低的特点。目前国内杠杆债基的融资成本在5%左右，而国内债市平均收益率大约在6%-7%左右，利差很小。而嘉实新兴市场B的融资成本限于嘉实新兴市场A的约定收益，目前约为2.6%，所投资的亚洲美元债市场的平均收益接近7%，利差在4%以上。“我们的目标在于为投资者争取回报的同时，投资者不必承受太大波动，基金从上到下的投资策略均十分注重分散风险。”关子宏如此阐述基金的投资理念。

　　今年5月份以来，受美联储退出QE3预期的影响，不论是发达国家还是新兴市场国家的债券市场均出现资金流出现象。对此，关子宏分析认为，在美国货币政策里面，QE3退出是近些年来首次出现，为市场带来一些很悲观的情绪，但这并不代表美国债券市场以及新兴债券市场没有吸引力，在市场消化了负面因素后，资产价格将会重新上升。

　　展望未来，关子宏表示，随着市场对于政策改变预期减退，未来债券收益率肯定会有一定的上升空间。而在经历过去几个月的调整后，很多新兴市场债券收益率大大提升，价格具有较大的吸引力。以亚洲美元债指数为例，其收益率在过去几个月已经上升超过100个基点，现在的收益率水平已经接近2009年欧债危机时候的水平，而这些债券的价格已经大大反映了未来一两年里可能的美联储利率政策改变等负面因素，所以，目前是很好投资的时机。　　 闻泽